徐晓宇 专栏

近两周股市震荡有所收敛，预期后期逐渐震荡企稳的可能性比较大，企稳之后还将有行情。近日可能是上证指数2646点启动以来的第四浪调整，如果调整的幅度过深，则第五浪演绎成失败浪的可能性比较大。

近两周股市震荡有所收敛，鉴于前期市场成交量非常大，震荡整理还不算很充分，预期后期逐渐震荡企稳的可能性比较大，企稳之后还将有行情，毕竟疫情在全球范围内还没有得到有效控制，对宽松和通胀的预期是符合逻辑的。

从基本面看，国内的情况好于预期，海外的情况很不乐观。实际上，相当长一段时期以来，海内外股市对基本面并不十分敏感，而对市场影响更大的是对疫情的中长线预期。短期看，股市距离下一个峰值可能有三个月左右的周期，如果按照正常年份的话，三月后的热点可能是对秋季“两会”的预期。

从技术面看，近日的调整可能是上证指数2646点启动以来的第四浪调整，如果调整的幅度不是很深，则未来的第五浪还有创新高的机会;如果调整的幅度过深，则未来的第五浪演绎成失败浪的可能性比较大。以目前的情况看，第四浪的调整幅度可能还没有完成，未来第五浪演绎成失败浪的可能性比较大，近期的上证指数3458点成为年内高点的可能性很大，当然，如果第四浪调整能守住3150点缺口以上，则技术面不排除还有突破3458点创新高的可能性。

从市场层面看，注册制加快了市场的吸金速度，限售股解禁的规模在不断的积累和增加，市场的压力是显而易见的;另一方面，疫情减少了一些人的消费，反而使可投资的资金有所增加，理财产品和各种基金不断的热销为市场不断地带来增量资金，所以到底是哪一方的力度更大一些，很难预期。 

综上所述，中短期看，市场企稳以后仍然会有行情，但幅度可能有限;中长期看，较大的趋势取决于全球性的对疫情的控制。目前还看不到市场有系统性风险，所以可预期的下行空间并不是很大，等市场有企稳信号之后，可以选择一些前期不受市场关注的周期性行业股票可能已经开始构筑中长期底部了，例如：钢铁、煤炭、房地产、运输服务等，投资者可以在其中选择被严重低估的个股做中长线布局。

操作方面，目前还看不到有规模的趋势性行情，仍然以结构性行情为主，趋势为主、基本面为辅，业绩过差和已经被明显的过度预期的个股首先排除，波段操作为主。

(作者为中金财富证券高级投资顾问)