边风炜 专栏

本周指数冲高回落，周一万亿成交，之后四天连续调整，让周一高位追入者再度成为标准的“韭菜”。随着机构投资者的增多和上市企业的不断增加，技术选择的难度在加大。技术并不是一无是处，但简单粗暴的模式正在被市场淘汰。

本周指数冲高回落，周一的大阳线让整个市场的情绪突然高涨，万亿成交更让很多投资者联想到了7月初那高歌猛进的时候，但现实总是残酷的，之后四天连续调整，让周一高位追入者再度成为标准的“韭菜”。近两年我们明显发现，市场中看图说话的投资者正在成为被反复围剿、机构获利的最大买单者。

而看图说话偏偏是很多投资者入门的第一课，初入股市打开手机或电脑首先印入眼帘的就是那红绿K线和红白成交，之后是K线组成的价格趋势、以及各种形态、战法，我们都是从学习这些而来，三十多年了，A股的大量个人投资者对技术的偏爱依然很重，对股价、形态、涨停总是莫名的兴奋。但随着机构投资者比例的不断提高，价值派正在逐步成为市场主流，而价值的实战依据正好与技术相反，久而久之，一大批纯看技术图形的老投资者正在成为市场主流交易的主要对手。

仔细去看，会发现近年很多习惯性的技术走势正在发生逆转，比如很多蓝筹价值股票在出现头部时并不会简单放量，几乎没有技术上的异常痕迹;比如一些个股在当日涨停后经常第二天莫名低开低走，让追涨杀跌的人不知所措;比如很多优质行业龙头，常常在中期走势破位后形成阶段低点，之后持续上升，中间几乎没有停顿，这些变化让以趋势技术为主的投资者有些摸不着头脑，跟风难度越来越大。

其实，同样的情况在美国60年代、台湾90年代后都曾经出现，股票本身蕴含着企业内在价值与交易价值，前者就是所谓的价值投资，后者则更多是技术投资，随着机构投资者的增多和上市企业的不断增加，技术选择的难度在加大，而更多以企业内在价值挖掘的投资方式逐步被市场接受，在低估时买入、在市场热情高涨时高估卖出，而这中间情绪的的高低制造者往往就是技术的趋势跟随者，因此双方也就自然而然地成为对手了，输赢其实在一开始就定了。

最后，我们想说，技术并不是一无是处，做为一个学了技术十几年的市场老兵，我感觉技术更像是九年制的义务教育，对于简单认识市场、感受情绪是很不错的，但以此作为交易方式、追涨杀跌，这种简单粗暴的模式正在被市场淘汰。即使未来很多投资者依然难以摆脱对K线图形的偏爱，恐怕也要更多选择在优质企业、行业龙头中进行所谓的追涨杀跌，这样可以防止一步踏错而不致命的结局。本周的市场再度告诉投资者什么是致命的贪婪，希望之后我们能在恐惧中再度得到低吸的机会。

(作者为国泰君安上海研究总监)