边风炜:新能源贪婪让人惴惴不安

新能源的大时代已经拉开,在新能源的一片欢呼声中,我们似乎有些不安,30年前的四川长虹,20年前的京东方,10年前的互联网+……在众人的贪婪声中,我们越来越惴惴不安……

6月以来,新能源行业反弹加速,部分中上游企业更创出历史新高,一时间对于新能源行业的溢美之词甚嚣尘上,很多投资者留言,认为我们这些保守者快要被时代淘汰了,更搬出了一位知名经济学家的言论“当下不投新能源,就像20年前没买房”,每当我听到这些,总有芒刺在背的感觉。

我上一次比较直观地接触新能源大概还要穿越到2005年,届时的天威保变光伏多晶硅价格大涨,也是我第一次了解光伏太阳能,那时还有个无锡尚德和中国首富施正荣,之后就是行业的大洗牌,不过那时的发展背景有一点与现在很像,就是高油价。

现在,在油价再次突破百元大关后,新能源又一次成为了世界话题,新能源车更是加速渗透占据市场,新能源的大时代已经拉开,当然资本市场也在过去三年给予了它们极高的估值和溢价,几乎就是一次从量变到质变的过程,但展望未来,我们认为,新能源正在加速进入成熟期,甚至接近于供需平衡的拐点。

先看看光伏,俄乌事件使得欧洲对于能源独立似乎有了迫切的需求,这也使得本轮光伏的行情出现了需求的空中加油,其实一切都是基于高油价,如果油价回归也许很多海外投资将没有那么迫切。而光伏行业越来越低的门槛使得产能的扩张正在不断加速,一旦海外订单出现回落,可以想象届时行业将进入一次痛苦的洗牌,而油价在百元以上的时间从历史来看从来都是罕见的。

再来看看新能源车,据统计,当下新能源车估算全年的销量已经突破500万辆,这是一个令人振奋的数字,国内每年的销售额大约2000多万辆,这也意味着新能源车在今年将突破25%的渗透率,令人欣喜,但问题是,之后呢?按照之前的五年规划,2025年25%的渗透率,现在已经达成,即使明后年达到30%,也只有20%的增长率,而整个汽车的保有量是固定的,甚至销量随着疫情是下降的,与此同时,大量传统车企如上汽、大众、BBA,都在用壮士断腕的决心进入新能源车的比拼,在行业跨越1的临界点后,究竟还能加速多久,而绝对的高估值又能维持多久,我们都带有一些担忧。

最后来聊聊居民投资,在过去三十年除了地产以外,大约有过几次跨时代的机遇,比如2005年后的互联网时代、2012年后苹果4代带来了移动互联时代,还有这次的新能源时代,但为何最终居民能够真切感受到财富增值的依然只有一二线核心城市的房产,因为只有房产才具有刚需与金融投资的双重属性,其他的更多承载的是社会属性,对百姓来说,如何投资那些机会,买股票吗?不管价格的买入吗?那无疑是一个笑谈。

最后,在新能源的一片欢呼声中,我们似乎有些不安,30年前的四川长虹,20年前的京东方,10年前的互联网+……在众人的贪婪声中,我们越来越惴惴不安……

(作者为国泰君安上海研究总监)

编辑:newshoo