本报讯(记者 刘扬)15日，央行发布公告称，当日开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限为1年，中标利率2.95%，为连续第三个月保持不变。此次MLF操作是对本月两次MLF到期和一次定向中期借贷便利(TMLF)到期的续做，其中TMLF续做可继续滚动，总期限为3年。

根据Wind数据显示，7月共有4000亿元MLF到期，其中7月15日到期2000亿元，23日到期2000亿元。此外，7月23日还有2977亿元定向中期借贷便利(TMLF)到期。利率调整方面，最近一次LPR、MLF、TMLF利率调整均是在4月份，而最近一次逆回购利率调整则是在6月份。

“今年二季度以来，货币政策逐步从疫情应对下的超宽松环境中退出，流动性投放层面表现为锁长放短的结构。本月央行等额续作全月到期的MLF，中长期流动性投放有所增加，对冲7月中旬缴税、缴准、政府债券发行缴款等对流动性的压力。”中信证券固定收益首席研究员明明15日分析认为。

此外，根据TMLF的操作方法——符合相关条件的商业银行向央行提出申请，央行根据有关金融机构上个季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定操作金额，即TMLF的续作规模需要综合金融机构小微、民营企业贷款增量和金融机构自身续作意愿。

明明表示，一季度普惠小微新增贷款8405亿元，但4月份TMLF续作量仅561亿元，主要原因是当时银行体系资金充裕、资金利率远低于TMLF操作利率2.95%，金融机构续作需求弱。4月、5月新增普惠小微贷款投放约5500亿元，在资金利率相对水平回到2019年的市场环境下，预计金融机构对TMLF续作需求较强。

值得一提的是，根据LPR改革以来的一般规律，当月MLF利率不动，通常LPR报价也会保持稳定。那么，本月LPR利率是否亦不变?

“特别是在近期货币市场资金利率中枢上行、银行边际资金成本抬高的背景下，本月LPR报价大概率将保持不变。”东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，“近期监管层已明确今年金融系统向实体经济让利1.5万亿，其中主要包括企业贷款利率下行在内的利率下行让利规模要达到9300亿。综合考虑上半年企业一般贷款利率降幅和全年让利目标，也不排除7月在MLF利率不变的同时，商业银行小幅下调作为企业一般贷款利率定价参考的1年期LPR报价，从而引导企业贷款利率更大幅度下行的可能。”

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智则指出，“面对财政逐步发力下7月较大的流动性缺口压力，央行运用多种工具进行对冲几乎是必然。而考虑到MLF等结构性工具的操作利率相对于市场同期限的价格更高，银行需求此类工具的积极性较弱。加之目前MLF操作利率与LPR挂钩，短期大幅下调MLF操作利率也不现实。因此央行在7月可能再次使用定向降准。”