本报讯(记者 刘扬)央行连续展开逆回购操作。根据央行25日公告，当日以利率招标方式开展3000亿元逆回购操作，具体包括2500亿元7天期和500亿元14天期逆回购操作，中标利率均不变。

根据Wind统计，8月以来，央行已连续13个交易日开展逆回购操作，累计操作量1.63万亿元。本周央行公开市场有6100亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期500亿元、1000亿元、1500亿元、1600亿元、1500亿元，无正回购和央票到期。此外，8月26日有1500亿元中期借贷便利(MLF)到期。此前央行已经对8月到期的两笔MLF一次性续做。

“主要还是为了维稳短期资金面，上周在央行净投放以及MLF放量续作的背景下，资金面仍然偏紧，R007与7D逆回购利率的利差扩大。”25日一银行交易员对记者表示道，“8月以来央行加大了资金投放主要是配合财政政策同时补充流动性缺口。”

受到持续逆回购操作影响，25日资金面紧势缓和。根据Wind进一步统计，Shibor隔夜品种大幅下行39.05个基点报1.9690%，7天期上行1.1个基点报2.2410%，14天期上行0.5个基点报2.5530%，1个月期上行0.4个基点报2.3680%。

兴业证券固收首席分析师黄伟平则指出，资金利率是资金供给和需求相对强弱的反映。资金供给方面，近期央行维持净投放。资金需求方面，近期政府债券供给偏大可能是资金偏紧的主要原因。此外，央行资金投放规模可能低于市场的资金需求规模，银行超储压力是资金供需不匹配的结果而非原因。

此外，黄伟平进一步认为，往后看，央行通过降准释放流动性的概率不高，更有可能通过增加公开市场投放以平抑资金面。“降准可能引发市场宽松预期，且与7月政治局会议以来的货币政策基调不符。央行通过降准释放流动性的概率不高，更有可能通过增加公开市场投放以平抑资金面。往后看，随着财政支出的加速，以及政府债券的发行高峰可能即将过去，资金面可能有所修复。”

华创证券固收首席分析师周冠南亦表示，就后续的资金面而言，时点性调整度过后，或仍延续当前“紧平衡”状态，央行市场利率围绕政策利率波动定调下，资金价格和1年期NCD价格调整空间或相对有限，但资金分层或仍将有所加剧，可能体现为机构间资金利差的放大。“若央行下周投放逆回购规模达到4000亿元，全月公开市场操作净投放将达到3200亿元，8月末超储率将回升至1.2%附近，2017年至2019年8月末超储率的平均值在1.18%(估算)附近，这意味着8月末流动性总量料将回升至常态水平，相应更多或更少的逆回购操作。”