本报讯(记者 刘扬)月初资金面充裕。1日，Shibor短端品种多数下行，隔夜品种大幅上行33.8个基点报2.104%，7天期下行1.7个基点报2.211%，14天期下行10.7个基点报2.242%，1个月期下行0.2个基点报2.372%。

1日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了200亿元逆回购操作，中标利率2.20%。根据Wind数据显示，本周央行公开市场将有7500亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1000亿元、2500亿元、2000亿元、1000亿元和1000亿元，无正回购、央票等到期。

在经历了8月资金价格边际上行的现象，9月市场资金面将会迎来哪些扰动因素?

“季末月份适逢银行监管指标考核，对流动性需求较高，资金价格或仍面临较大波动风险。9月资金缺口供需因素边际均有所放大，主要集中于缴准、现金走款和月初逆回购到期，MLF到期规模不大，财政支出或补充短期流动性。”华创证券固定收益首席分析师周冠南分析认为。

此外，周冠南表示，9月缴准压力加大，中长期流动性缺口有所放大，但MLF到期对中长期流动性需求不大，短期逆回购于月初集中到期，下旬有少量国库定存到期，税收小月，财政支出大月，或形成部分流动性补充，地方债发行维持，缴款因素对资金面的扰动仍在。

“从时点分布上来看，月初逆回购到期规模较大，7日为上旬缴准考核期开始日，月初流动性需求因素即有所体现;中旬主要是缴准、MLF到期和缴税，规模或均不大;下旬跨季需求或有所体现。所以，9月资金需求因素或来临较早，月初资金面放松窗口可能较短，存在全月偏紧的可能，跨季或是全月资金面的主轴。”周冠南表示道。

东北证券首席宏观分析师沈新凤则预计，从财政存款、货币政策工具到期、外汇占款、M0和库存现金、银行缴准五个方面来看，9月预计新增财政存款-4000亿元、M0及库存现金增加1500亿元、货币政策工具到期10000亿元、银行缴准增加1200亿元、外汇占款小幅波动，银行间流动性缺口规模约为8700亿元左右。

“9月资金面缺口较8月有所收窄，但上半程鉴于大量公开市场操作到期叠加政府债券密集发行，整体资金面压力依然不小，届时央行的货币投放操作将成为影响市场情绪的主要因素。”沈新凤进一步分析认为。

对于央行公开市场操作部分，周冠南预计，9月跨季需要下央行流动性投放期限或边际拉长。“9月央行流动性投放总体格局‘锁长放短’在货币政策‘总量适度’定调下不会改变，即MLF和降准等针对逆周期调控的工具再度大规模放量可能性较小，但边际变化上逆回购操作期限或仍将有所拉长，7天和14天操作结构可能更加侧重14天。”