今年以来随着IPO提速，以往新股动辄十几二十个涨停连板的盛景已很难再现。统计发现，今年前三季度的新股平均涨停板数为9.64个，远低于2016年年度新股发行上市后平均累计涨停板数13.27个 ，平均减少3.6个，下降37.65%;同时新股发行上市后的收益率也在降低，相比2016年平均水平下降了150.17个百分点。

今年新股涨停板、收益率均下降

昨日，新股丽岛新材一度打开一字涨停，该股上市以来有7个涨停板。而在去年，一般新股涨停板都在十几、二十几个。今年新股上市涨停板是个位数似乎逐渐成为常态。比如，太平鸟、新凤鸣上市3个涨停便开板 ，景旺电子、日月股份等个股4个涨停便开板，贵广网络、赛托生物、常熟汽饰、中原证券、杭叉集团、比音勒芬等5个涨停便开板。

今年前三季度新增上市企业增加到351家，同比增长178.57%。广证恒生证券研究所总经理、首席研究官袁季研究发现，伴随着IPO提速，当月新增上市企业首发之后平均累计涨停板数成下降趋势。今年以来，2017年前三季度的平均涨停板数为9.64个，远低于2016年年度新股发行上市后平均累计涨停板数13.27个。

新股发行上市后的收益率也在降低。涨停板期间平均收益率也下降到314.39%，相比2016年平均水平下降了150.17个百分点。此外，2017年前三季度新股发行上市打开涨停板后，一个月日均成交额3.48亿元，同比减少 26.15%，日换手率也有下降趋势。

研究还发现，新增上市企业数量与新股发行上市后平均累计涨停板数、涨停板期间平均收益率、新股发行上市打开涨停板后一个月日均成交额和日均换手率有较为明显的反向相关关系。

袁季分析指出，2016年以前，A股市场中企业上市供不应求的不平衡关系随着IPO提速逐渐放缓，跨市场溢价在压缩。对于目前进行PreIPO投资的投资机构，单纯追逐跨市场投资溢价的吸引力逐渐降低，因此投资机构应回归价值投资，深入分析企业的经营状况、发展前景，选择优质的、具有发展潜力的IPO项目进行投资。

新股上市连板或将成为历史

大同证券分析师张冠昨天对大众证券报记者表示，我们注意到，新股发行节奏持续较快，市场对于次新股的炒作热情下降，新股上市平均连板数量减少，涨停打开后日均成交额下降都印证了这一趋势。但若据此判断新股价值减弱并不客观。这要从新股价值的构成说起。

张冠表示，目前A股市场新股的价值来源于两个方面：一方面是，A股市场有炒新的传统，新股上市没有历史行情束缚，市场可以充分发挥想象力，击鼓传花游戏周而复始，本质上，这是一种炒作，随着机构投资者比例增加，A股市场将从浮躁回归理性，基于想象力的炒作已经没有市场，之前动辄十几二十个连板的新股今后很难再出现。另一方面，新股仍然具备投资价值，这种价值来源于监管层对于新股估值的人为干预导致大部分新股发行价格被低估，上市后有价值回归的需要。这种价值回归的需要与价值投资理念并不违背。

“可以预见的是，未来市场新股发行过程中，随着机构投资者比例进一步增加，得到市场普遍认可的估值体系逐步建立，行政干预终将退出，市场化发行机制确立，新股上市连板或将成为历史。”张冠表示。 

记者 宗风岚