进入新年以来，A股市场迎来开门红，新年伊始市场普涨，随后两周出现明显分化，沪深300为首的蓝筹连续3周上涨，中小创则跌破年初启动位。而在此轮上涨过程中，上证50指数破天荒的18连涨，面对此轮提前到来的春季行情，指数上涨已让股民有点害怕，接下来春季行情是将继续上演一波攻势?还是将迎来逼空回调?对此，多数券商都表现出相对乐观，不少券商都认为此轮春季行情未到结束的时候，即便会出现短期波动也大可不必过分担忧。

国开证券：二八转换仍缺催化因素

国开证券的分析师认为：新年伊始市场普涨，随后两周出现明显分化，沪深300为首的蓝筹连续3周上涨，中小创则跌破年初启动位。在行业方面，金融地产行业涨幅居前，银行业周涨幅创近两年以来纪录，成长、周期、消费股全面下跌。

从12月底以来，流入市场的资金主要来源于港资(沪深港通)和基金，上周更有单日募集资金量超300亿的兴全合宜发行，而散户开户量始终维持低位。这些增量资金倾向于在原有投资品种上继续增持，于是以蓝筹为主的沪深港通、属于MSCI中国指数的上市公司以及2017年业绩最佳的基金公司持有的品种延续强势表现。而在当前全球市场牛市背景下，中国经济增长保持稳定，一季度流动性较为充裕，春季攻势继续向前。在当前的市场格局下，应继续紧密跟踪蓝筹龙头寻找潜力品种，建议关注低市净率+低市盈率的蓝筹股，以及具备高分红潜力的品种。

在蓝筹股持续强势、成长股普遍低迷的情况下，投资者关心的二八转换何时会出现?国开证券分析师认为，当前市场新增资金来源以机构投资者为主，估值回归仍在持续中，二八转换需要新的催化因素。如中小创上市公司业绩增速出现连续两个季度上行，或监管层在并购重组方面的政策有明显放松，届时或有阶段性机会。

在投资方面国开证券分析师建议：关注低PB和低PE的银行、交运、港口龙头以及保险、房地产、食品饮料、养殖、零售等行业的龙头公司，中长期关注化工、光伏、医药、环保、电子元器件等业绩持续增长的行业。

兴业证券：短期波动不必恐慌

兴业证券分析师认为：春耕行情继续如火如荼。上周市场延续了开年以来的强势继续大涨。板块中，大金融领涨，银行、非银涨幅明显。兴业证券分析师自12月24日起左侧建议布局春季行情，明确看多，其认为“11月以来经历连续调整，上周我们认为即使遇到短期波动(如上周一的调整)，也不需恐慌，春耕行情仍将继续前行。目前看好春耕行情的根本逻辑仍未发生变化。

在投资策略方面，兴业证券分析师建议：重视航空股机会，聚焦“大创新”，同时认为券商是金融板块中当前最具估值性价比的品种，板块PB水平在2010年以来的均值的1倍标准差下界附近。随着我国将取消对中资银行和金融资产管理公司的外资持股限制，实施内外一致的银行业股权投资比例规则，将倒逼我国支持大券商龙头，以形成和海外投行媲美的竞争优势。而在航空票价改革的背景下，当前的航空股类似去年的保险股，一方面受益于消费升级，另一方面航空供给侧改革进入实质阶段，提升准点率是民航局目前阶段工作最高优先级。17年冬春航季时刻总量增速明显下降，且结构更加合理，大公司市场份额得以稳固，未来几个季度供给侧改革影响将逐步显现，叠加票价改革提速，航空票价将拐头向上，具备较大弹性。另外，从国家的中长期发展来看，对创新的地位日益强调，具备行业创新磐石的五大硬科技产业(电子、通信、机械、医药、电车等)将加速发展，当前可持续关注其中基本面过硬的个股，在其估值调整较为充分时介入。

在主题投资方面，兴业证券分析师认为一号文件已经进入倒计时，建议关注乡村振兴及精准扶贫后续政策发酵。而“硬创新”板块仍是未来五年的重点发展领域，继续看好网络安全、人工智能等产业的中长期趋势。

光大证券：春季行情关注再通胀机会

光大证券分析师表示，从流动性到基本面，春季行情如期演绎，渐入佳境。随着前期流动性扰动因素消退，流动性边际缓解率先点燃本轮春季行情。

短期来看，本轮春季行情渐入佳境，并未到结束时刻。一方面，经济空窗期内，流动性和政策仍是决定春季行情的关键，春节后资金面改善和“两会”政策面催化仍然值得期待。另一方面，经济复苏超预期，后续仍存超预期可能，主要支撑来自于全球经济复苏下的出口回暖、企业盈利增长下的制造业投资增速回升以及低库存下的地产投资韧性。

在市场策略方面，光大证券分析师认为伴随着全球经济复苏共振，国际原油等大宗商品价格上涨，以及国内PPI逐步向CPI传导，通胀预期升温，“再通胀”有望成为贯穿本轮春季行情的一条主线。

根据历史经验，通胀前期，周期受益;通胀后期，消费跟上。当前来看，虽然部分周期品出现淡季调价，但供给收缩之下，全球经济复苏，如果国内春季开工旺季之时需求方面存在超预期，供需紧张下周期将有较大弹性，建议更多关注石油化工、建材、有色(铜、铝、小金属)以及大金融(银行、房地产)。此外，虽然部分消费行业估值已不算便宜，但CPI受食品拖累减弱，同时上游涨价逐步向中下游传导，CPI温和回升趋势未变，PPI/CPI剪刀差收窄较为确定。当前处于年底消费旺季，近期白酒、啤酒、乳制品等已有涨价。消费板块收益通胀回升的确定性较高，特别是必需消费板块。食品饮料、家电、农林牧渔、餐饮旅游、零售百货、纺织服装等消费行业内的龙头白马仍然值得重点关注。

开源证券：多数个股只是旁观者

对于此轮指数的大涨，开源证券分析师认为：继续看好未来一个阶段市场的反弹趋势。随着资管新规的配套政策陆续出台，金融去杠杆的进程仍然在继续，市场的流动性依然处在中性偏紧的状态。所以结构分化将是未来行情的主要特点，在指数上涨的情况下，一批个股只是旁观者。

开源证券分析师提醒称：从市场的角度看，概念股炒作往往存在较高的风险。在投机心理的驱使下，对概念背后代表的技术不甚了解却盲目跟风，不符合价值投资理念，也很难不被“割韭菜”。区块链应用仍是雾里看花，需要更多时间来观察，在此过程中需要市场更多的耐心。在炒作的时候视若珍宝，热点过后可能留下一地鸡毛。在这方面，曾经打着“互联网金融”旗号的种种P2P概念股已经给了太多教训。

对于后市操作，开源证券分析师建议：对于那些基本面未见明显改观，仅仅是股价超跌而引起技术性的反弹，在股价上涨至重要均线和阻力位附近放量滞涨之时，就应当逢高出局。反之，对于那些股价调整充分、具备估值优势的品种，逢低分批布局，等待春季行情的轮番表现。

记者 王君