2018中报业绩前瞻系列报道

行业“黑天鹅”难掩优质医药股机会

疫苗事件发酵后，医药股领跌两市。不过，行业“黑天鹅”事件仍难掩优质医药股的投资机会。机构称，可关注业绩和估值同时处在底部的医药商业板块的投资机会，同时关注中报业绩超预期的优质医药个股。

“黑天鹅”事件打击做多情绪

据Wind统计，两市目前已有185家医药公司披露中期业绩预告，其中145家公司中期业绩预喜，占比高达82.85%。具体来看，50家公司业绩预增、10家预减、14家续盈、4家续亏、3家首亏、4家扭亏、81家略增、18家略减，1家公司业绩不确定。

近段时间，医药行业遭遇黑天鹅事件，由于长生生物疫苗事件持续发酵，7月份医药和医疗保健股遭受重挫。东吴证券认为，虽然医药板块受到长生生物事件出现大幅波动，随着事件处理逐渐清晰，判断医药板块将迎来中报业绩驱动新一轮行情。医药牛市的基础均没有变化，中报期医药指数将走出独立行情，建议超配医药。

“客观来讲，由于医药板块内部一部分龙头股今年涨幅明显，部分龙头个股估值已处历史高位;加之二季度机构仓位对医药板块的配置进一步提升，短期内仓位再提升空间有限。”万联证券分析师胡红伟认为，最近的行业黑天鹅事件也在一定程度上打击了医药板块的做多情绪。预计短期内医药板块很难获得超额收益，大概率呈现震荡调整格局，但依旧不改看好行业未来发展的中长期逻辑。

国海证券研究员胡博新认为，从已经公布业绩快报的医药上市公司来看，业绩超预期的公司，其下游产品多具有消费属性，如仁和药业、长春高新，康恩贝和爱尔眼科。OTC类公司超预期存在企业渠道库存清理等因素，因企业而异，近年来，大品牌企业陆续完成对渠道梳理和产品价格上调，目前正是兑现业绩的时候，业绩的弹性加大，而且考虑库存管理更趋完善，业绩稳定性有望更持续。

业绩超预期个股受关注

个股方面，海辰药业预计中期净利润约3818万元至4112万元，增长30%至40%，公司核心品种托拉塞米竞争对手退出存量份额有望翻倍，叠加二线品种头孢西酮钠新进江苏省医保终端放量有望助力公司近两年业绩维持高增长;高端仿制药研发管线丰富，预计未来每年上市2-3个品种，公司中期新增长点不断。

普利制药预计中期净利润同比增长100%至125%，公司注射用阿奇霉素多省中标并拿到一致性评价批文，更昔洛韦钠优先审评国内获批，2018年有望成为出口转内销国内放量元年，更昔洛韦钠、依替巴肽注射液相继在欧盟地区获批，预计2018年美国申报将出现突破，并有望通过优先审评加速反哺国内。

对于医药行业的现状，万联证券分析称，人口老龄化背景下的疾病谱变迁、消费升级背景下的优质医疗服务需求等。投资建议上：短期内注意仓位控制，可关注“两票制”影响逐步消退、业绩和估值同时处在底部阶段的医药商业板块的投资机会;同时适当关注中报业绩超预期的优质医药个股。

针对中报披露情况，兴业证券认为，当下医药股中存在值得布局的品种，其中，高安全级别的白马包括恒瑞医药、爱尔眼科、华东医药、科伦药业、乐普医疗、通化东宝、复星医药、丽珠集团、片仔癀、华海药业;滞涨的预期差品种：分销领域的公司包括上海医药、柳药股份、中国医药、九州通、瑞康医药。 

记者 张曌