受假期因素、市场较弱以及去年高基数的影响，上市券商交出的10月经营业绩出现明显回落。27家券商披露的10月财务数据显示：合计共实现营业收入86.6亿元，环比下跌39.7%，合计实现净利润22.2亿元，环比下跌57.1%。其中更有6家单月出现亏损。

股指下跌“腥风血雨”

10月，二级市场成交表现平淡，股指下行“腥风血雨”。统计数据显示，10月日均股基成交额为3578亿元，同比下跌29.9%，环比上涨18.2%;日均两融余额7884亿元，同比下跌20.6%，环比下跌6.7%;股指方面，10月上证综指下跌7.8%、沪深300下跌8.3%、创业板指下跌9.6%，而去年同期三指数表现分别为上涨1.3%、上涨4.4%、下跌0.4%，10月只有中证全债指数涨1%，上涨表现好于去年同期。

10月券商IPO融资34亿元，环比下跌72%，实现再融资94亿元，环比下跌27%，完成债权主承销5362亿元，环比下跌26%，一级市场融资短期放缓，为资本市场制度改革措施陆续出台铺垫。

在疲软的市场面前，高层发声推动疏解股票质押风险，到1000亿元的券商专项计划、险资可成立专项计划且不纳入权益类资产计算投资比例、多地国资参与化解本地优质上市公司股票质押流动性风险。而10月下旬以来，监管马不停蹄推行多项基于投行业务的改革与创新：首先就沪伦通CDR与GDR发行做出安排;其次规定并购重组配套募集资金可补流;同时还鼓励上市公司定向发行可转债收购资产;压缩股票停牌期以增强市场流动性;拟在上交所设立科创板并试点注册制，多项政策催化市场情绪短期修复。

15家券商利润腰斩

截至昨日，公布了今年10月份经营数据的27家上市券商，合计完成营业收入86.6亿元，环比下跌39.7%，合计实现净利润22.2亿元，环比下跌57.1%，除去南京证券、中信建投、华西证券外，可比口径下24家上市券商10月合计实现营收77.8亿元，同比下跌46.5%，实现净利润20.8亿元，同比下跌65.5%。

大部分券商的10月业绩表现都不乐观，从单月业绩来看，营收方面，中信证券、华泰证券、国泰君安分别以12.52亿元、8.96亿元、8.59亿元排在27家上市券商前三名的位置，但是他们的营收环比皆出现了20%以上的下跌，净利润方面，登上前三宝座的分别是华泰证券、中信证券、国泰君安，他们分别实现4.47亿元、3.89亿元、3.13亿元的净利润。

在27家上市券商中，只有3家券商实现10月营收、净利环比双增长，这3家券商分别是国金证券、东吴证券和第一创业。而大部分券商的业绩环比都出现明显下滑，其中10月营收下降的券商多达23家，环比下跌幅度最大的为方正证券，其在10月实现营收3.11亿元，环比下跌76.76%。而10月上市券商净利润下滑的也有23家之多，其中净利润环比下跌超过50%的券商则有15家，超过55%，其中国元证券以亏损0.33亿元，环比1283.72%的跌幅占据净利润跌幅榜榜首。

另外，10月亏损的券商也多达6家，兴业证券、长江证券、国元证券、西南证券、国海证券、中原证券分别亏损0.5亿元、0.44亿元、0.33亿元、0.16亿元、0.16亿元、0.09亿元。

业内人士分析认为，上市券商10月营收与净利润同环比均较大幅度下滑，主要受当期一二级市场较弱及去年高基数(A+H券商IFRS9实施前兑现浮盈)共同影响。而预计今年四季度，AH券商业绩增速同比将出现双位数下滑，主要受4Q17IFRS9实施前夕兑现可供出售金融资产浮盈影响，而这属预期之中。

大券商估值仍处底部区域

尽管券商10月经营数据不尽如人意，不过对于券商板块的前景，多数券商仍然保持乐观。申万宏源证券分析师认为，国内“政策底”逐步夯实，我国资本市场改革措施不会缺席，正在路上且步伐加快;业绩层面，去年四季度高基数下今年四季度券商业绩预计进一步下滑，行业业绩底部同样迎来夯实;而龙头券商基本面仍然优异，前三季度一二级市场疲软背景下，在上市券商营收下跌12%，净利润下跌33%的情况下，而中信证券剔除大宗商品贸易收入影响后主营业务仍保持正增长，净利润下滑7.7%，主因公司计提信用减值十分保守，占净利润比重达到16.8%，若未来(市值回升)股权质押风险改善下减值转回亦能提供一定业绩弹性。

未来，无论从国家培育有竞争力的龙头券商还是由间接融资转向直接融资服务于实体经济，都需要以多层次资本市场体系作为基础，则证券公司做市交易和产品创设业务将快速成长，龙头券商凭借资金、定价、风控和客户资源等方面的领先优势，将率先通过提高杠杆倍数来提升ROE水平，大券商估值仍处于历史底部区域，未来若市场持续回暖，则券商板块的高贝塔属性有望凸显，板块估值修复仍有一定空间。

记者 王君