2018年银行板块虽然整体下跌，但大幅跑赢沪深300指数，显示了较好的防御性。展望2019年，大众证券报记者注意到，券商机构出现明显分歧，中信证券、东方证券、西南证券等表示看好银行板块明年的业绩表现，建议投资者逢低配置把握投资机会;但与此同时，平安证券、信达证券、太平洋证券则将银行股的投资评级下调至 “中性”，认为在经济、监管以及贸易战等继续压制估值，基本面承压的大背景下，银行股的相对收益空间将被明显挤压。

整体大幅跑赢指数 上海银行一枝独秀

Wind数据显示，截至12月21日，银行板块年内累计下跌11.37%，不仅领先沪深300指数13.47个百分点，而且与其他行业相比，全年银行板块的收益最高。

从节奏上来看，上半年受美联储进入加息周期以及中美贸易战爆发影响，银行板块呈现先高后低的态势，但总体仍好于大盘;下半年随着政策转向、行业基本面的改善，银行板块在7月初探明估值底部，板块估值迎来反弹，最高涨幅超12%。

对于银行板块的较好表现，平安证券银行业分析师刘志平认为主要源于三方面因素：其一，资产质量持续改善支撑估值底部;其二，量价齐升下盈利持续恢复，业绩有支撑;其三，业绩的确定性高但估值相对较低下板块相对价值凸显。

统计显示，银行板块今年前三季度净利润累计1.51万亿，同比增5.91%;净息差三季度2.15%，较二季度和上年同期分别提升3BP和8BP，延续了去年以来的修复态势。与此同时，资产质量上通过强化不良资产处置，不良率企稳，拨备覆盖率走高。三季度末，行业拨备覆盖率197.5%，较上年末增厚20.53pct。其中城商行依然保持较高拨备水平，拨备覆盖率提升7.03pct至279.1%。

值得一提的是，上海银行全年累计上涨13%，不仅遥遥领先其他上市银行，而且是所有上市银行中唯一年内涨幅为正的银行。此前披露的三季报显示，上海银行资产总额为19583.28亿元，较上年末增长8.33%;营业收入和归母净利润同比分别大增29.48%和22.46%，不良贷款率降至1.08%。

大多看好PK少数谨慎 配置行业龙头和高增长个股

展望2019年，记者注意到，大部分券商表示继续看好银行板块的投资机会。

中信证券银行业分析师肖斐斐预计2019年宏观经济增速下行但幅度有限，流动性格局稳步改善，信用风险底线渐明，银行财务报表继续修复。银行股投资步入投资甜点区。她指出，2019年配置银行股有望收获：(1)基本面修复带来的高确定性收益;(2)政策面利好和外围预期稳定带来的向上弹性收益。选股逻辑上，她建议遵循业绩确定性强且可持续增长原则布局两条主线：一是业绩和风险稳定性较好的招商银行、工商银行和农业银行，二是受益资金面趋松、具备息差弹性的平安银行和光大银行。

东方证券银行业分析师唐子佩也指出当前银行板块整体估值安全边际较高，监管政策边际宽松提升了板块配置吸引力。他进一步指出，大行在找到合意资产上更具优势，新增信贷超预期可能性更高，在行业净息差走平的情况下，依靠“以量补价”方式发展中，大行依靠资源优势更容易匹配合意资产，达到更大规模的信贷释放量。同时，大行资产端议价能力更强，预计新增资产质量良好。

不过，平安证券银行业分析师刘志平预计2019年上市银行营收增速将较今年略有下行，利润增速也将小幅回落。他认为经济、监管以及贸易战等继续压制银行板块估值和相对收益空间，因此将板块评级下调至“中性”。同样下调评级的还有信达证券银行业分析师王小军，他建议在选择个股时着重关注以下三维度：1、零售业务出色，定价能力较强的银行;2、拨备充足、风控体系完善的银行;3、金融市场投资能力突出的银行。 

 记者 赵琦薇