分拆上市逐单落地 多家公司跃跃欲试

继紫江企业拟分拆子公司后,辽宁成大亦发布关于子公司辽宁成大生物股份有限公司重大事项暂停转让公告。近日,已有多家公司表示拟分拆上市的意向。

辽宁成大发布公告称,控股子公司成大生物日前召开董事会,决定筹划申请首次公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市。因相关事项尚存在重大不确定性,成大生物股票2月25日开市起在新三板暂停转让,预计恢复日期不晚于4月30日。

成大生物由此成为分拆上市政策发布以来,第一家宣布A股IPO计划的上市公司新三板子公司。而紫江企业则成为首家“A拆A”民企。

2019年8月23日,证监会发布征求意见稿,12月13日正式稿正式出炉,对分拆上市的七大条件、信息披露和决策程序要求等均作了明确规定。分拆上市规则落地以来,截至26日,中国铁建、上海电气、上海建工、紫江企业、辽宁成大发布分拆预案。除了上海建工拟分拆子公司建工材料到上交所主板上市以外,另外4家拟分拆子公司到科创板上市。

记者注意到,越来越多的A股上市公司准备行动。山鹰纸业在2月25日接受机构调研时表示,已与相关中介机构就北欧分拆上市形成方案,并将向境外拟上市地的监管部门申报,预计将在年内完成上市。

广电运通近日则在互动易平台表示,分拆上市有利于扩宽融资渠道,获得合理估值,完善激励机制。公司目前在对子公司分拆上市可行性进行分析论证,如有进展公司将按规定进行披露。诚志股份、联络互动也有相关表示。

据Wind统计,过去上市公司分拆子公司上市主要有境外、新三板、创业板、科创板等四个主要路径;其中,分拆实施中子公司挂牌新三板的占比最高。从行业分布和市值分布来看,处于新产业及战略发展产业的包括医药生物、TMT、高端设备等行业实施分拆的比例相对较高。此外,大市值上市公司实施分拆上市的概率更高,这与分拆上市所须达到的财务门槛有一定关系。

“分拆事件对于上市公司的短期影响相对有限,长期或有利于帮助上市公司回归主业、提升管理效率。”华金证券分析师谭志勇分析,平均来看,上市公司分拆子公司挂牌新三板后10个交易日内实现平均涨幅为6.5%,正收益概率55%。但假设按照分拆子公司上市年度分别统计来看,分拆事件后短期取得的涨幅与当年市场行情有直接关联,上涨行情市场对于分拆上市事件更乐意给予溢价,低迷时期实施分拆或难以显著提升投资者对该股票的风险偏好。

中泰证券首席策略分析师陈龙则指出,从注册制的市场化安排来看,公司分拆上市后利用上市平台便于融资,从而更加聚焦主业,加大内部市场化的激励机制。便利政策下的集中分拆的子公司中,建议关注质优的科创子公司。 记者 刘扬


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