李怡文，国投瑞银基金公司固定收益部副总监，芝加哥大学工商管理硕士，17年证券从业经历，曾任FroleyRevyIn-vestmentCompany分析师、中国建设银行(香港)资产组合经理。2010年9月起任国投瑞银优化增强债基的基金经理，2011年12月起兼任国投瑞银瑞源灵活配置型基金的基金经理，2015年10月起兼任国投瑞银境煊灵活配置型基金的基金经理，2016年4月起兼任国投瑞银和安债基的基金经理。

半年赛程刚过，人气低迷的市场需要寻找新的方向。经历了上半年的跌跌不休，下半年的投资机会又在哪里?放眼未来，哪类产业更具潜力空间?跌宕起伏中，普通投资人又该如何发掘投资标的?

下半年伊始，大众证券报记者采访了国投瑞银优化增强债基的基金经理李怡文，这位拥有17年证券从业、10年基金从业经历的女性基金经理，一直以“扎实研究”和“独立思考”作为自己的鞭策，举手投足间显露出踏实和稳重。

修行：扎实研究+独立思考

据Wind数据显示，李怡文掌舵的国投瑞银优化增强债券连续6年取得正收益，A、B类最近三年、五年的收益率分别达16.2%、66.7%，均排在同类基金前十。

是什么样的秘诀让她领先同行?“扎实做好研究的基础上，保持自己的独立判断。”李怡文说道，“我并没有所谓的投资秘诀，做好研究才是根本”。她坚持自上而下的投资逻辑，重点关注宏观经济数据与央行的货币政策。追踪定期公布的常规经济数据之余，股票、商品、黄金等大类资产类别相关数据也是李怡文的关注对象。此外，曾先后在芝加哥大学求学、美国投资公司担任分析师的李怡文，对海外利率以及海内外资产的联动性也较为关注。

李怡文指出，运用数据指标进行专业判断的同时需要辅以一些常识，才能更好地做出趋势性判断。“这样的研究方法不能保证每个时点上都挣钱，但基本能确保大方向正确。”李怡文坦言，作为二级债基和保本基金的管理者，自己以控制回撤、降低波动为先，力争在熊市中不亏钱，在牛市中盈利，获取整体长期收益。

李怡文自2015年三季度起的一年多时间内均对债市保持谨慎操作，对国投瑞银优化增强债券基金采用了降低杠杆、维持短久期的防御性债券组合配置。2016年三季度起债券市场便陷入大幅调整，国投瑞银优化增强受影响较小。直到2017年二季度利率债收益高企，李怡文抓住市场调整机会，增加对债市配置的同时加仓长久期利率债。对这些事后看来堪称精准踏准节奏的操作，李怡文将其归功于“独立思考”。她直言自己很少纠错，一旦做出市场判断，在新的确定性因素出现前基本不会动摇。

前瞻：对下半年债市持乐观态度

展望下半年债券市场，李怡文直言较为乐观，更看好利率债和高等级信用债品种。

擅长自上而下把握股债投资机遇的李怡文分析称，从目前市场环境看，债市机会或优于股市，大类资产的配置上更将倾向债券类资产，而股市存在不确定性相对更大一些。她分析，当前在金融严监管和去杠杆的压力下，社会融资增速下降幅度较大，经济面临较大下行压力，6月以来高频数据显示供需双双转弱，基本面整体利好债市。从政策层面看，今年以来央行已经实施了三次定向降准，结构性宽松的货币政策得到进一步确认，因此债券市场流动性稳定可控。

在“严监管+紧信用+紧财政”的政策组合下，信用紧缩持续发酵。流动性改善则将继续利好利率债，低评级信用资产表现偏弱且短期很难改观。在此背景下，李怡文继续看好利率债和流动性较好、收益率较高的中高评级信用债，坚守确定性较强的投资方向。此外，由于信用分化的加剧与社会融资的不确定性，李怡文对城投债持观望态度。

乔布斯曾经说过：“伟大的艺术品，不必追随潮流，他本身就能引领潮流。”伟大的投资者又何尝不是如此?成功的投资就是一场没有终点的马拉松，最重要的是找到属于自己的跑道。而李怡文已然找到了自己的跑道。 

本报记者 金萍