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罗晓鸣:短期再下跌空间有限

2020/3/21 6:18:04      大众证券报      

罗晓鸣专栏

近期国际原油暴跌,其它大宗商品也普遍不同程度下跌,通胀可能降到很低的水平,这为进一步放松货币创造了条件,而对于A股市场,货币的影响大于经济本身。这次疫情不会改变之前已经形成的牛市。

近期的大幅下跌已经将前期普遍牛市预期的乐观情绪灭杀差不多了,继续看牛市的人不多了。疫情全球蔓延,对经济的打击非常大,全球一片恐慌,股市暴跌。A股市场相对独立。

美国股市涨了近11年,期间A股市场并没因此也跟着涨,而是走了几个牛熊循环。而这次A股市场受影响比较大,有两方面原因,第一,这次暴跌的导火索是疫情,而我国是最早的重灾区,同时疫情全球蔓延也给我国疫情控制增加了难度;第二,这次外围市场下跌幅度巨大,美国股市在一个月左右的时间跌幅超过30%,如此之快的暴跌在近40年来只有2008年金融危机期间出现过。

目前境外疫情的发展还很难预料,但实际上美国股市这次暴跌的主要原因还是涨太多了,涨了近11年,累计涨幅超过3倍,疫情不过是下跌的导火索。在2009年4月至2010年4月期间,美国曾爆发了禽流感,估计大约6000万例感染,1万多人死亡,但这并没影响美国股市的牛市,期间涨了约30%,与这次不同的是,当时美国刚刚经历了金融危机,股市处于低位。

A股市场自2015年6月股灾以来,经过了3年半的下跌,如此长的熊市是A股市场历史的极限,又经过去年初以来的反弹再回落,形态上很可能将形成大双底。基本面方面,之前对美国股市可能会见顶并暴跌的担忧一直困扰着市场,现在这个担忧可以解除了。另外,去年以来我国通胀居高不下,近期国际原油暴跌,其它大宗商品也普遍不同程度下跌。而受疫情影响最严重的是服务业,最小的是农业,预计国内农产品的价格,特别是猪肉价格将会回落,因此可以预期随着社会生产经营恢复正常,通胀将会很快下降,并且可能降到很低的水平,这为进一步放松货币创造了条件,可以预期未来不仅会继续降准,很可能还会降息,而对于A股市场,货币的影响大于经济本身。因此,目前实际是牛市基础更加扎实了,或者说这次疫情不会改变之前已经形成的牛市。 

美国股市已经转入熊市,估计级别将类似于2008年金融危机那一轮熊市,持续至少一年,最终跌幅将超过一半。但是短期一波单边下跌30%已经是近几十年来的极限,再进一步下跌的可能性很小,预计短期全球市场都将震荡企稳并逐步展开反弹。

(作者为恒创天下资产管理公司投资总监)

(编辑:gifberg)
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