本报讯(记者 刘扬)央行连续两日暂停公开市场操作。根据央行昨日公告，临近年末财政支出力度加大，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，12月25日央行不开展公开市场操作。当日有1200亿元逆回购到期，单日净回笼1200亿元。

本月中旬，面对财政收税、政府债发行、机构备付等带来的流动性需求增多的局面，央行连续通过公开市场操作实施净投放，对流动性进行“填谷”，平抑了波动，稳定了预期。进入12月下旬，央行重新调整公开市场方向，说明银行体系流动性已恢复至甚至高于合意水平，金融机构对央行流动性支持的需求下降。

招商证券固收首席分析师徐寒飞认为，流动性可能仍是本周行情的主要催化剂。“本周会迎来财政集中支出阶段，12月预计支出总规模超过2万亿元，财政存款净释放超过1万亿元;而本周公开市场共有2900亿元资金到期，到期规模并不算大，金融体系的跨年压力大概率会得到缓解，较为宽松的流动性有望进一步推动债市回暖。”

不过，随着年底将至，跨年资金价格开始明显走高。根据Wind统计，昨日Shibor多数上涨。其中，隔夜Shibor跌4.3个基点，报2.5690%;7天Shibor涨1.40个基点报2.8810%;14天期Shibor涨1.04个基点报3.9194%。

值得一提的是，1个月Shibor涨7.60个基点报4.9162%，为连续第19个交易日上涨，创2015年4月3日来新高。

“整体来看，临近月末年末，各金融机构的资金需求加大，使得资金利率面临上行压力;但12月财政支出力度加大预计将提供超1万亿元流动性、明年初定向降准措施落地释放长期流动性3000亿左右、10月底以来已通过28天和2个月期逆回购提供了大规模跨年资金的背景下，本周资金面有望平稳跨年。”申万宏源固收首席孟祥娟昨日分析认为。

实际上，财政存款转化为基础货币，增加基础货币供应量，是一种货币政策。从理论上看，在政府财政政策无大动作的情况下，财政存款的大量释放将有效满足市场对资金的需求，利率也将保持稳定或者有小幅下降。

根据历史数据显示，2015年财政存款增加1211.59亿元，2016年财政存款增加839.42亿元。预计财政存款稳步增加的趋势将延续，估计今年财政存款将增加约1000亿元，而由前11个月财政存款的投入情况看，仍有约1.7万亿的财政存款待释放。在今年年内短期流动性中性的既有基础上，仍有大量财政存款待释放，因此年末流动性将回归稳定。