有机硅被广泛应用于建筑、电子电器、电力新能源等领域。天风证券认为，随着过剩产能被需求增长消化，行业洗牌完成后迎来景气反转。

充分洗牌后迎复苏

2000年—2008年，国内有机硅产品长期供不应求，进口依存度保持30%以上，产品盈利能力强，2009年国内有机硅单体产能仅90万吨左右，随后资本大规模涌入，行业迎来扩产潮，2011年产能增加至180万吨，导致产能明显过剩，2012-2015年行业持续低迷，产品价格从高点2.5万/吨一路下行，2016年上半年最低跌至1.25万/吨，行业全线亏损，这过程中各家厂商明显放缓扩产步伐，部分产能退出市场。

2016年9月份，随着过剩产能被需求增长消化，行业洗牌完成后迎来景气反转，价格一路上涨至3万/吨。未来每年需求继续增长6%以上，2018年无新增产能，行业开工率望维持90%的极限水平，价格继续高位运行，本轮景气度至少持续至2019年。

一体化龙头竞争优势显著

回顾国内有机硅行业发展历程，前十年行业发展主要由单体企业推动：2009年之后面对需求缺口，单体企业主要精力是扩产能，抢占市场份额，实现国产完全替代进口，并将多余产能部分出口至海外;随着单体企业的扩张，明显拉动上游金属硅的需求，与此同时，充裕的原材料与巨大的市场需求，催生出下游大大小小几百家硅橡胶厂商，并在中低端有机硅产品市场实现国产化。

未来几年，单体企业将继续成为有机硅产业链最强的主导力量，并有很强的意愿推进纵向一体化战略。站在目前时点看，单体企业继续靠规模驱动发展的模式已经难以为继，此外国内有机硅单体企业均背靠综合化工集团，股东经营风格即以相关多元化、产业链上下游布局为主，因此天然具备推进纵向一体化的动力。

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