过去一周，大宗商品期货市场上最耀眼的明星再度回归商品之王——原油，其中，原本高高升水国际油价的上海原油在上周连跌5日，最近一周累计跌幅已达20%，本周一上海原油期价与国际上的布油价格刚刚接近平水，然而，当夜美国原油期货市场就接力大暴跌，且美油5月合约史无前例地暴跌至负值，最低跌到了每桶-40美元，收盘于-37.63美元，国内外原油共振暴跌无疑再度敲响业内风控警钟。

原油再度暴跌

今年以来，原油大跌不断，但尤以本次为最，美油竟然跌至负值，彻底颠覆了人们对“商品至少不会跌到0”的传统认知。

“受新冠疫情影响，美国石油需求大幅下滑，昨日国际原油价格再度大幅下跌，美国五月到期的WTI原油价格甚至跌入负值，这意味着投资者如果有库容进行交割还将收到现金补贴，这实际上反映了美国陆上储油空间极度紧缺的状况。根据上周EIA的库容报告以及近期的累库速度测算，当前美国原油交割地库欣的剩余库容可能已不足20%，在库容和运力定价的环境下，如果需求依然维持疲弱，美油近月价格可能继续维持弱势，但区域间市场仍需区分看待。”弘业期货金融研究院昨日向《大众证券报》如是分析。

IEA月报预计4月石油需求同比减少2900万桶/日，预计2020年全球石油需求较上年减少930万桶/日，预估5月的石油产量减少1200万桶/日。而贝克休斯数据显示，本周石油钻井数量从504台下降到438台，降幅13%。另据媒体报道，交易员们预计，海上油轮所储存的石油刷新历史高位，达到1.6亿桶，超过了2009年的水平。据数据服务公司Genscape周一报告称，截至4月17日的一周，纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油交货地库欣地区原油库存增加至6100万桶，比前周增加9%，而库欣地区原油库存容量约在7800万桶。

南证期货能化分析师师秀明昨日向本报分析，由于疫情未有好转证据，需求下滑更多，基本面较差导致库存大量累积，成为压制原油的主要力量;由于预期存在及仓储费偏高，远月高升水，月差水平超过某一范围之后，市场上就会涌现出大量囤油套利的投资者，这部分投资者利用原油库存和较大的月差关系反复移仓，以达到赚取月差收益的目的，压制远月回归现货，当前这种行为正在进行;对于交割月(近月)价格，由于实物交割，需要买方离岸提货，运费和仓储费价值大于原油价值，导致买方不愿接货，当前这个问题依然存在;长期看，无论主动或被动，供应缩减逐步进行。

对于后市原油走向，弘业期货金融研究院认为，在现货市场大幅下跌的背景下，生产商或加快减产步伐，随着市场的逐步出清，这样的深度contango结构可能逐步走平，近月多单需规避下跌风险，远月多单依然可以考虑逢低布局，内盘可重点关注09合约的布局机会。师秀明则认为，若时间维度偏长，低位多单可耐心持有，但若时间维度偏短，在供需无缓解前，宜波段打远期升水为主。

国内外镍价反弹

近期，国内外镍价连续反弹，沪镍主力合约从每吨89550元一路冲高至昨天的102500元，收盘也再度站上了10万元大关。

南证期货有色分析师程立新昨日向《大众证券报》分析，从基本面上看，此番镍价上涨主因还是东南亚疫情导致矿端供应偏紧，菲律宾近两月禁令多次发生改变，目前，苏里高地区因发现首例病例，开采及矿加工全线停工，科沃地区的两座最大矿山仍无法出货，同时所有新船进入一律需隔离十四天;因矿石供应偏紧，且镍铁此前价格一度下跌，国内镍铁厂亏损严重，企业减产意愿增强，同时不锈钢市场货源偏紧，钢价企稳，这些都使得镍产业链暂现转暖迹象，提振镍价走强，关注10万元支撑，如有效站稳预计还能延续强势。

弘业期货金融研究院昨日向本报分析，前夜LME镍大幅收高，得益于巴西淡水河谷预计缩减镍矿石的产量，市场价格得到了供应减少的有效支持，价格已然走出暴跌横盘模式，努力上涨至近四周的新高，国内镍矿石的周度库存连续下降11周，终端产品不锈钢近10个交易日大幅上涨10%;形态上40天均线长期的压力已被突破，100000元的整数关可能会成为近期争夺的焦点，国内镍价谨慎看高一线。