与历史比较，从2016年3月2638的低点以来的走势与2003年1月底1339的低点之后的走势类似，由此可以推测，2018年的上半年将展开强劲的一轮升浪，很可能是个股普涨。

2017年全年市场延续2016年3月探底2638点回升后的走势，只是个股分化更加严重，这期间体现大盘蓝筹股走势的沪深300指数表现为稳步上涨趋势，全年上涨了21.78%，受权重股影响较大的上证指数表现为慢牛，全年上涨6.56%;而更能全面反映市场整体表现的深圳综指则基本是箱体震荡，全年微跌3.56%;反映小盘股走势的中证1000指数则大跌17.35%。具体个股看，大部分股票都是箱体震荡，持续上行突破箱顶或持续下跌突破箱底的都很少。

经过2017年的结构性牛市之后，目前市场普遍认为2018年市场仍将延续2017年走势。很多认为，这是市场走向成熟的表现。甚至新华社发评论文章指出，A股出现了去散户化的特征，机构在市场中的占比越来越高，散户在市场中的占比出现了下降;机构将主导A股行情，广大散户正在逐步退出市场。

但是回顾下A股市场的历史，这类行情，类似的普遍认识不是今年才有。A股市场历来喜欢小盘股，但曾经也有过阶段性的大盘股主导的行情，比如1994年“大盘股革命”，2004年的 “五朵金花”行情，当时也有很多人认为，这是A股市场走向成熟的表现，特别是后者，当时基金、保险等专业投资机构市场影响力很大了，而经过长期低迷之后散户基本都不怎么交易了。但是，之后的2005年大牛市开始，A股市场又回到了散户主导的市场。

最终A股市场一定会与国际接轨，这是毋庸置疑的，但这很可能是10年以后的事了。不能仅仅因这一年来的大盘股领涨行情，就简单认为A股市场与国际接轨了，未来就是机构投资者主导，就是蓝筹股的天下了。特别是在网络、智能手机普及的当下，散户参与市场非常便捷，不会因几年的低迷就退出市场，一定是春风吹又生的。

与历史比较，从2016年3月2638的低点以来的走势与2003年1月底1339的低点之后的走势类似，整体都表现为箱体震荡，时间上也差不多;宏观基本面环境也类似，都是新旧周期交替。两次都是在6月份见顶的，前次是在次年1月份见底，之后箱体整理，而这次是次年3月份见底，比前次多调了2个月，这应该是救市的原因，降低了跌幅，但延长了下跌时间，以时间换空间了。其市场的热点也很类似，前次是五朵金花，这次是一线大盘蓝筹股，只是这次个股分化更严重，各指数走势的差距也大些，但大的市场格局是类似的。

进一步细节对比，目前的市场位置正好对应2003年10月至11月间的震荡筑底，那么可以期待明年1月份大盘完成筑底之后将展开一轮类似于2003年11月到2004年4月的强劲且持续性的升浪。

但应该特别注意的是，2003年1月底1339的低点到2004年4月1783的高点的过程显然属于自2001年6月2245点开始的大熊市的大B浪反弹性质，之后展开了大C浪下跌，直到2005年6月探低998点才最终结束熊市。由此可以推测，2018年的上半年将展开自2016年3月的2638点见底以来的最为强劲的一轮升浪，很可能是个股普涨，很有可能2季度之后，最晚在年中，行情会在亢奋中突然结束，之后将展开自2015年股灾以来的大熊市的大C浪下跌，这个过程将持续一年左右或更长。建议，2018年一季度积极参与，二季度仍可参与但要保持警惕，三季度之后就以防范风险为主，尽量少参与或不参与。

(作者为恒创天下资产管理公司投资总监)