陈君君专栏

在基本面和政策面共振的环境下，市场向下的空间不会太大，但临近春节，市场交投或趋于平淡，且进入年度业绩预报披露期，1月解禁规模也为近四年来的单月新高，因此市场仍将维持震荡性的结构性行情。

本周两市总体表现分化，沪指在创反弹新高后震荡回落，创业板指则保持小步慢跑的走势，权重板块拖累大盘表现，科技创新产业依然强势。在指数持续冲高后，两市量能有所减弱，年前资金交投热情下降，且获利了结的行为变多，制约了市场的上行节奏。科创板个股表现相对其他板块更为强势，半导体相关个股成为领头羊。

从行业板块表现来看，电子和计算机板块涨幅领先，半导体产业链从设备到材料端受行业事件催化持续上扬，消费电子板块也受到资金热捧，国产软件、车联网和数字货币等题材成为推动计算机板块的主要力量;食品饮料板块防御属性再次凸显，相关绩优个股保持升势创历史新高。休闲服务、农林牧渔、地产板块遭到抛售，跌幅居前。

市场走势方面，沪指在盘中突破反弹新高后震荡回落，随后展开连续调整，重回3100点下方，并失守5日和10日均线，短期有回补下方跳空缺口的压力;创业板指表现相对强劲，始终位于5日均线上方。两市股指MACD红柱出现翻绿或缩短的走势，预计后续都有休整需求。

近期在经济基本面边际好转、人民币汇率升值、逆周期政策效果显现等利好因素作用下，市场维持相对强势，尽管指数层面呈现休整态势，量能也有回落的迹象，但结构性行情持续发酵。12月进出口数据同比改善好于预期，显示内外需的弱复苏和中美协议签署后企业信心的恢复，12月社融数据总体好于预期，但人民币贷款增加略低于预期，反映企业融资需求仍有待改善，社融和贸易数据的向好整体有利于经济企稳预期的强化，人民币汇率在国内经济基本面转好背景下或仍有升值空间，外资持续净流入的趋势仍将延续，管理层近期再次表态稳定经济增长的政策定调，中美第一阶段协议正式签署后有望进一步改善市场对经济的态度。

后市来看，在基本面和政策面共振的环境下，市场向下的空间不会太大，但临近春节，市场交投或趋于平淡，且进入年度业绩预报披露期，存在商誉等资产减值风险的公司增多，或会对市场造成一定的冲击，1月解禁规模也为近四年来的单月新高，市场的风险偏好持续抬升的可能性也较小，因此市场仍将维持震荡性的结构性行情。策略上，建议规避高位股，布局景气度仍占优的电子、计算机等科技板块，同时参与业绩稳健的消费白马股的防御性机会。

(作者为南京证券研究所副所长)