陈君君专栏

从相对经济环境和估值来看，A股的中长期配置价值更高;国内市场进入一季报和年报集中披露的最后阶段，疫情对企业盈利的负面冲击逐步显现，市场需要一定的时间来消化盈利下调的影响。

周初市场延续了反弹态势，但随后遭遇油价暴跌的黑天鹅，全球市场风险偏好都受到了冲击，国内市场也跟随回落，不过相对更具韧性，偏防御的消费白马股表现要强于周期权重股，科技成长股整体依然低迷，科创板个股表现要略好于其他板块，两市成交量能也迟迟未见放大，市场情绪依然偏谨慎。海外市场方面，欧美主要股指震荡回落，同样进入盘整区间。

从板块表现来看，行业几乎涨跌参半，煤炭、电子、汽车和钢铁行业板块跌幅居前，主要原因是工业企业生产恢复进度以及下游需求受到了疫情影响，农林牧渔、消费者服务、食品饮料和医药行业板块涨幅居前，偏内需消费的防御板块依然受到了避险资金的青睐，军工板块的逆周期属性也获得了一定的关注。弱势行情中题材股表现要更为强势，人造肉、大豆、种业概念高歌猛进，农村电商及网红经济概念也有所表现，疫情相关的检测概念此起彼伏，短线资金进攻的持续性尚可。

市场走势方面，两市主要股指沿着5日和10日均线重心小幅上移，短期仍处于多头排列，但MACD红柱持续缩短，量能上的支撑也相对薄弱，表明需要新的利好刺激才能激发市场进一步的做多动能，节前大盘或维持震荡，方向选择需待环境明晰。

国内外疫情呈现复杂化的发展态势始终抑制了全球市场的风险偏好，原油期货的暴跌既是交易层面的问题，也反映了原油库存高企和需求的继续疲弱，对于市场信心也有一定的冲击，在偏弱的宏观环境下，国内的LPR大幅降息也未能刺激市场强力反弹。

后市来看，全球新增确诊病例虽进入了平台期，但是规模仍然居高不下，且俄罗斯、巴西等新兴市场国家的新增确诊仍处于爬坡期，国内新增输入性病例和无症状感染者也未完全归零，欧美等地已开始着手复工复产，这为疫情的防控增加了更多不确定性，复杂的疫情发展以及对经济的巨大冲击使得市场风险偏好或难以快速提升;在美股前期大幅反弹至估值高位后，配置性价比有所降低，北向资金也再次回流，从相对经济环境和估值来看，A股的中长期配置价值更高;国内市场进入一季报和年报集中披露的最后阶段，疫情对企业盈利的负面冲击逐步显现，市场需要一定的时间来消化盈利下调的影响，在此之后，随着政策层面的继续加码和明确，投资者的做多信心或才会更好地修复。建议投资者控制仓位，可继续逢低关注内需相关的餐饮、休闲服务等可选消费，及低位的传统和新型基建板块。

(作者为南京证券研究所副所长)