陈君君:等待企稳布局滞涨绩优

科技周期向上的趋势不会因疫情而结束。市场风格或出现阶段性的再平衡,建议等待成长股企稳再行配置,可布局年报业绩向好的个股。

陈君君专栏

近期风格出现成长向周期、高位向低位切换的现象。科技周期向上的趋势不会因疫情而结束。市场风格或出现阶段性的再平衡,建议等待成长股企稳再行配置,可布局年报业绩向好的个股。

本周两市表现前后分化,沪指震荡回落后窄幅盘整,创业板指续创新高后大幅回撤,风格分化的背后是市场在海外风险冲击下避险情绪升温和科技股前期交易拥挤导致的获利回吐,科创板个股整体也呈回落之势,两市做多动能明显弱化。海外市场方面,欧美股指普遍回调,且跌幅超2月初国内疫情爆发时期,与海外疫情扩散密切相关。

从行业表现来看,电子板块跌幅居前,其中半导体、消费电子等细分行业的冲高回落是主导因素,而有色板块因电池产业链走弱迎来回调,石油石化板块则跟随国际原油价格的下跌出现明显回撤;通信行业受益于政策推动5G建设加快涨幅领先,建材、农业板块在避险情绪和积极财政政策推动下录得不错涨幅。题材表现上,超级电容涨幅居前,网络切片、口罩相关概念股表现也较为强劲,随着市场情绪转冷,题材炒作也不温不火。

市场走势方面,沪指未能突破此轮反弹高点,转而围绕3000点反复争夺,多空分歧较大,技术指标有走弱迹象,近期或窄幅盘整;创业板指也明显走弱,MACD红柱快速缩短,但指数仍位于10日均线上方,短期回到区间震荡的概率较大。两市成交量能持续超过万亿水平,随着短期风格的平衡和市场回归冷静,增量资金入场速度或放缓。

市场的冲高回落受到两方面的影响,一是上周末以来海外疫情持续扩散,形成的全球市场恐慌情绪对国内造成了冲击,北向资金的连续净流出也是受到了避险情绪的影响。二是前期资金扎堆科技股导致成长风格加速上涨积累了较多的获利盘和估值溢价风险。

后市来看,外部市场和经济的风险、国内市场交易结构的变化是决定短期市场走势的主要变量。海外疫情仍处于发散阶段,能否得到有效控制尚存不确定性,参考国内疫情发展来看,对于市场情绪的冲击也将边际减弱,但对于海外实体经济和国内外需的冲击仍有待评估,因此暂时对于情绪快速修复不应给予较高期望。

国内市场交易结构方面,近期风格出现成长向周期、高位向低位切换的现象,后续成长风格在偏好压制下或展开震荡休整,而价值白马和周期蓝筹在避险情绪和政策加码下或延续修复。但从中长期来看,全球货币宽松环境仍将保证流动性合理充裕,而科技周期向上的趋势不会因疫情而结束,科技成长风格在较长时间内仍是结构性行情的主导。因此,我们认为市场风格或出现阶段性的再平衡,建议投资者等待成长股企稳再行配置,可布局年报业绩向好的个股,关注消费、基建、地产等板块的修复行情。 

 (作者为南京证券研究所副所长)

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