陈君君 专栏

市场关注力重回基本面即企业盈利，近期市场行情表现已经体现了这一变化，适度宽松的流动性在三季度之前退出的概率不大，因此估值收敛引发的市场回调空间或也相对有限。

本周市场高开低走后窄幅盘整，沪指表现继续强于创业板指，受医药和科技板块的拖累成长风格表现不振，消费风格整体也相对弱势，市场风格持续向周期和稳定类板块切换，个股由高位向低位转换，仅少数题材股表现强劲。科创50指数也呈震荡回落走势，新股扩容带来一定压力。

从行业表现来看，多数行业收跌，农林牧渔、地产和交运板块涨幅居前，玉米等作物涨价引发粮食安全担忧刺激种业板块持续走强，地产、交运、银行和建筑等低位的周期和稳定板块防御性较好，主要逻辑在于估值修复。有色、军工和医药板块跌幅居前，黄金价格高位回落引发贵金属板块回调，军工板块随着地缘摩擦影响减弱也有所回撤，医药板块则主要是受疫苗、创新药产业链持续走弱的拖累表现不佳。

市场走势方面，沪指失守5日和10日均线，但仍位于20日均线上方，短期或延续震荡整理，再次回升须有量价配合;创业板指空头趋势明显，短期或向下寻找支撑，2600点处当前来看有一定韧性，能否企稳也依赖于量价支撑，近期沪强深弱的格局或暂时难以改变。

中美科技摩擦升级引发市场做多信心的减弱，医药等高位股的估值和业绩分化较大引发资金的出逃，7月金融数据不及预期使得市场担忧信用边际收紧，这些因素共同导致近期市场上冲乏力且连续回落。

后市来看，在经历盘整走弱后，两市成交量能持续萎缩，结束连续11个交易日的万亿水平，北向资金也连续流出，市场对后市的分歧将从现阶段的加大逐渐过渡到弥合的阶段，在此期间缺乏增量的利好或不足以支撑市场触底回升，阶段性的技术性休整不可避免。

海外市场在对刺激计划和经济修复的乐观预期下保持强劲，短期内这一预期无法证伪，将继续支撑市场的向好，但潜在的风险可能在于疫情反复导致经济恢复不及预期带来市场剧烈波动，美国通胀抬头引发市场对美联储宽松政策预期调整也是扰动之一，目前来看这一风险释放的概率尚小。

国内经济持续复苏的态势是市场中长期向好的最大支撑，短期对货币政策的预期修正产生市场回调压力，市场关注力重回基本面即企业盈利，近期市场行情表现已经体现了这一变化，适度宽松的流动性在三季度之前退出的概率不大，因此估值收敛引发的市场回调空间或也相对有限，短期市场从消费和成长向周期价值主线切换的风格或延续一段时间。

(作者为南京证券研究所副所长)