陈君君 专栏

市场下方支撑较强，短期的风险扰动没有改变当前市场向好的趋势，不过市场依然呈现结构性特征。流动性依然是当前市场运行的主要驱动因素。

本周两市持续修复，尤以创业板指表现更为强劲，两市成交量能环比回落，但在短暂降至万亿元水平后又重回该水平，显示市场下方支撑较强，短期的风险扰动没有改变当前市场向好的趋势，不过市场依然呈现结构性特征，消费、科技和医药仍是主要进攻方向，金融、地产等权重蓝筹依然不受青睐，科创50指数也呈企稳回升之势，总体波动要略大于其他板块。

从行业表现来看，多数行业收涨，仅银行和地产板块小幅收跌，估值修复中断;医药、食品饮料、电子和建材行业涨幅居前，受疫苗研发进程取得积极效果影响，医药生物板块尤其是疫苗板块表现强劲，食品饮料板块在前期短暂的调整后迎来修复，且大众品板块要略强于白酒板块，业绩释放和基本面改善驱动电子行业修复，建材龙头再度走强，与基建和地产投资向好有关。

市场走势方面，沪指在3300点附近持续震荡，且面临20日均线的压制，创业板指收复所有均线，两大指数KDJ均现金叉，但均线空头排列未改，后市继续修复离不开增量资金的支持，预计短期或继续盘整蓄势。突发地缘政治风险事件及海外疫情的恶化，使得信心刚有所恢复的市场受到冲击，上周市场大幅回调，但在本周随着对相关政治风险事件认识的深化，市场避险情绪逐渐降温，叠加海外市场表现相对平稳和国内市场流动性充裕的支撑，顺势反弹也在情理之中。

后市来看，流动性依然是当前市场运行的主要驱动因素，美联储7月利率决议维持此前的利率区间，且表态相对积极，美元或因此继续承压，而北向资金在此背景下整体仍将保持流入趋势，但由于地缘政治风险事件的扰动，以及疫情的影响仍有加重之势，是否会对美国经济以及股市形成二次冲击仍待观察，海外资金的流入流出切换或比较频繁，进而会传导至市场的大幅波动。

至于市场结构性特征方面，注重业绩确定性和行业景气度胜于估值合理度的偏好暂时难以修正，除非经济明显走强而引起流动性收紧，因此以医药、科技和消费为主线的机构抱团短期不易瓦解，但估值低位且景气有所好转的类周期板块也会有修复性机会。策略上，可逢低布局仍有趋势机会的消费、医药等，景气边际好转且低估值的板块仍然存在修复空间。

(作者为南京证券研究所副所长)