陈君君 专栏

市场连续做多动能不足，赚钱效应比较一般。沪指连续反弹并攀升至60日均线上方，在2900点处有一定的压力，后市有望在蓄势后突破，两市整体处于多头趋势中，尚未有转向的迹象。

节后A股低开，但随后股指震荡走高，科技股延续节前的强势上涨，新基建板块也有大幅拉升，带动市场做多情绪释放，两市小幅放量站上关键位置，科创板在情绪提振下表现更为强劲。海外市场方面，欧美主要股指维持窄幅震荡。

从行业板块表现来看，食品饮料、电子和汽车板块涨幅居前，随着市场风险偏好改善，以及行业景气度恢复向好，电子为首的科技板块成为反弹的主力，食品饮料由于业绩确定性依然成为资金的攻守兼备的方向，汽车板块则受到行业政策刺激和4月销量显著改善展开修复行情，银行、交运和地产板块跌幅居前，情绪转好后资金对稳定的权重板块失去进攻意愿。题材上，种业、水泥、光刻胶、无线耳机概念表现抢眼，不过市场连续做多动能不足，赚钱效应比较一般。

市场走势方面，沪指连续反弹并攀升至60日均线上方，在2900点处有一定的压力，后市有望在蓄势后突破;创业板指收复2100点，上方缺口在2170点处，短期上方压制力度不大，两市整体处于多头趋势中，尚未有转向的迹象。

海外市场因经济数据大幅下滑和中美贸易关系重现紧张在假期整体呈下跌走势，之后随着油价的持续上涨和欧美复工的推进，市场谨慎情绪渐消，国内市场在疫情防控渐入尾声、政策端持续发力的提振下，做多意愿有所加强。展望后市，全球新增确诊病例虽仍在高位震荡，但欧美等国逐步实施复工计划，使得市场对疫情的影响逐渐脱敏，现阶段疫情或许不再是最核心的变量，实际复工进度和需求恢复程度是决定市场下一阶段的重要因素。由于美国和欧洲一些国家疫情仍处于反复期，在彻底得到控制前贸然放松防控或为疫情发展带来不确定性，且需求的复苏可能并没有预期的那么乐观，因此在这种约束下，尽管有流动性的无底线支撑，海外市场不太会出现脱离基本面的连续大幅反弹。

国内而言，4月经济景气程度并没有如预期的大幅好转，财新制造业和服务业PMI略低于预期，表明在防控常态化下经济复苏程度不够充分，但市场影响钝化，说明更重要的是政策刺激加码的预期因此变得更为强烈，当前为两会召开窗口前期和业绩披露真空期，市场具有惯性的做多动能。市场潜在风险仍在于中美贸易关系和海外市场的回调压力，但从经济相对优势而言，如果局势再次复杂化，A股的回调空间可能也相对有限。策略上，建议控制仓位，布局相对滞涨的新旧基建、可选消费以及景气度不改的科技股。

(作者为南京证券研究所副所长)