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陈君君:控制仓位关注结构行情

2020/3/20 9:08:43      大众证券报      

陈君君专栏

在疫情得到有效控制之前,悲观和担忧情绪或不会快速消退,信心的修复仍需时间,A股整体层面的反弹也需等待。策略上,建议投资者控制好仓位,减少追涨,逢低关注新旧基建的结构行情主线。

本周在偏弱的经济数据和海外市场冲击下两市大幅回撤,呈现补跌特征,在全球市场恐慌情绪的传递下A股未能独善其身,成交量能跟随走弱,但国内投资者并未全面悲观,下跌幅度相较于海外市场稍显韧性,科创板个股除少数独立走强外多数个股普遍下跌。海外市场方面,欧美股指延续大幅下挫,且美国股指两次触及熔断,波动加剧。

从行业表现来看,所有行业均出现下跌,表现相对占优的为商贸零售、农林牧渔等必需消费的防御板块,传媒及计算机板块受益行业景气提升也相对抗跌;地产、汽车及白酒板块等可选消费板块由于一季度销售数据大幅低于预期遭到资金抛售,但大众消费品及休闲食品细分子行业走势相对强劲。题材表现上,光刻胶、半导体材料、特高压题材连续走强,在行业全面下挫过程中,受事件催化的主题炒作成为避风港,市场赚钱效应略有好转。

市场走势方面,沪指及创业板指均沿着5日均线持续下跌,乖离率持续扩大一定程度上抑制了做空动能,但短期均线仍为空头排列,外围扰动未消,快速收回均线困难较大,或以震荡盘整等待均线走平,沪指盘中创年内新低后快速收复,2700点处有较强支撑,创业板指1800点为去年的震荡区间上沿,也有一定支撑,若能再次经受测试,中期底部或接近。

近期市场的表现仍没有摆脱原油价格下跌、海外市场动荡加剧、信用风险和流动性危机担忧升级的影响,在国内企业复工向好及政策偏积极的环境下,市场下行风险一定程度上得到了对冲。后市来看,技术层面上市场已接近年前低位,如若没有更为恶性的突发事件出现,大概率股指将会构筑震荡平台;后续市场的表现仍然主要受到海外市场的影响,当前原油和股票等风险资产的超预期下跌暗含了市场对中期经济的悲观,而国债等避险资产的下跌则反映了市场对债务危机的担忧升级,在疫情得到有效控制之前,这种悲观和担忧情绪或不会快速消退,欧洲及美国等经济体采取更为积极的经济刺激和缓解流动性风险的措施有望暂时缓和这一预期的强化,但信心的修复仍需时间,A股整体层面的反弹也需等待;国内一季度经济数据低于预期在此轮下跌中已基本反应,而政策层面仍以稳就业作为核心目标,外需不确定约束下,内需消费及新旧基建投资势必成为托底经济的中坚力量,这些板块仍有望演绎结构行情。策略上,建议投资者控制好仓位,减少追涨,可参与情绪缓和期超跌的金融及科技股短线反抽机会,继续逢低关注新旧基建的结构行情主线。

(作者为南京证券研究所副所长) 

(编辑:gifberg)
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