陈君君:或维持震荡修复

陈君君 专栏

在外需尚未企稳和外围市场波动加大的背景下,市场的扰动因素也会增加,但基本面的向好和政策的积极应对或维持震荡修复的节奏,但风格上将逐步平衡,建议关注内需相关且相对较低的板块。

本周国内疫情扰动市场短暂下跌,之后重回升势,不过两市分化明显,沪指仍未修复至上周高位,而创业板指则迭创新高,逼近2月市场高点,板块分化的背后是市场结构的继续分化,资金在高位的医药和科技板块之间切换,而其他权重板块表现平平,不过指数波幅逐步收窄,市场多空分歧有所加剧,科创板个股整体也延续反弹走势。

从行业表现来看,多数收涨,钢铁、农林牧渔及通信行业板块涨幅居前,家电、银行及汽车板块跌幅居前。钢铁板块在IDC题材驱动下大幅上涨,农林牧渔连续反弹主要受益猪肉价格回升,5G新基建及华为事件再获关注刺激通信板块复苏。题材表现上,手机外壳、光模块、血制品等概念强势上涨,不过周四市场高低切换,短期或分化。

市场走势方面,沪指量价齐升,不过力度上相对偏弱,总体仍处于反弹通道中,创业板指一骑绝尘,沿着5日均线持续抬升重心,但连收两日十字星,短期分歧或需要后续震荡消化。

新发地疫情引发市场的短暂担忧,但整体表现相对理性,在海外市场显著反弹后,做多信心再次增强,不过依然以疫情相关的医药及弹性较好的科技为主线,且在短期流动性边际收紧的预期中表现出谨慎。

后市来看,全球疫情新增确诊人数再次爆发,南美洲的巴西和智利仍是高发状态,美国确诊人数也是居高不下,使得全球经济复苏进程不确定性增加,美国经济的肥尾风险以及高度分化的市场结构使得美股市场或面临较大的波动,强势反弹的阶段将逐步过去,这对A股而言会带来基本面和偏好的一些扰动,但由于经济复苏和政策节奏差异的存在,外部因素或已不决定当前国内市场的自身趋势。

国内经济仍处于复苏态势,5月消费和投资同比仍为负增长,主要指标降幅再次收窄,基本符合市场此前预期,但边际上复苏力度有所放缓,结构上住宿餐饮等消费服务业及制造业投资仍未有明显起色。流动性层面,因为特别国债市场化发行以及资金利率的小幅上行,一度引发市场对流动性边际收紧的担忧,不过国常会强调要推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元,保持流动性合理充裕以带动信贷和社融的显著增长,预计在三季度之前货币政策环境仍将保持中性偏松。

在外需尚未企稳和外围市场波动加大的背景下,市场的扰动因素也会增加,但基本面的向好和政策的积极应对或维持震荡修复的节奏,但风格上将逐步平衡,建议关注内需相关且相对较低的汽车、家居、建材及消费电子等板块。

(作者为南京证券研究所副所长)

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