本报讯 (记者 刘扬)4月主要宏观数据“一升两降”。根据国家统计局昨日披露的数据显示，4月份包括投资和消费在内的主要宏观数据纷纷回落，但工业生产增速超预期回升至7%。

“4月数据总体偏弱。开工滞后短期利好工业生产，贸易摩擦导致出口抢跑，未来工业生产或承压。季末效应消退，社会消费增速回落，房价下滑和收入放缓或抑制未来消费。”光大证券首席宏观分析师张文朗昨日分析认为。

平安证券首席策略分析师魏伟则表示，工业生产短期回升，需求难改回落格局。“当前国际经济形势与国内政策环境对出口、投资均不甚友好，服务性消费与新兴产业的发展可能会提供一定对冲，但难改整体需求端回落格局。”

工业生产反弹回升

【数据回放】4月份规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，比3月份加快1.0个百分点。环比看，4月份规模以上工业增加值比上月增长0.61%。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长6.9%。

【解读】魏伟：4月工业生产有所反弹，其中发电、设备制造、汽车制造、煤炭、钢材、水泥、玻璃生产领域应是主要的动力来源。分析来看，4月部分领域的单月反弹可能受到了出口增速波动的影响，3月出口增速大降，后于4月恢复之前的中枢水平，这可能一定程度波及外贸依存度相对较高行业的生产活动。

总体而言，4月工业生产的回暖可能只是短期反弹，当前的宏观经济背景下需求端难有走强动力，生产端回暖难以持续。预计5月工业增加值增速回落至6.5%。

地产投资维持高位

【数据回放】1-4月份，全国固定资产投资154358亿元，同比增长7%，增速比1-3月份回落0.5个百分点。从环比速度看，4月份固定资产投资增长0.52%。其中，民间固定资产投资95449亿元，同比增长8.4%。此外，1-4月房地产开发投资30592亿元，同比增10.3%，1-3月增速为10.4%。

【解读】魏伟：统计局公布的新口径基建投资(不含电力)增速12.4%，较3月下滑0.6个百分点;而计算所得旧口径基建投资(含电力)增速7.6%，较上期继续下滑0.7个百分点。在今年地方政府债务严控、结构性去杠杆、非标受限的大背景之下，预计基建投资增速会继续受到明显负面影响。制造业投资增速走势相对平稳，政府对新经济的支持可能将与产能过剩行业的投资走弱形成一定对冲。

4月房地产投资增速略下滑0.1个百分点至10.3%，但仍处于明显高位。4月施工面积累计增速略回升0.1个百分点至1.6%，保持明显低位。总结来看，基建投资增速预计继续走弱，制造业投资料能保持基本平稳，房地产投资增速受到土地购置费延期支付的支撑，但建安投资分项于3月即已掉落至负区间，走弱态势显著。考虑到土地购置费并不计入GDP核算范围，总体投资端对经济增长支撑减弱。预计5月固定资产投资累计增速下滑为6.8%。

消费增速再度下行

【数据回放】4月份，社会消费品零售总额28542亿元，同比名义增长9.4%。1-4月份，社会消费品零售总额118817亿元，同比增长9.7%。

【解读】魏伟：消费主要分项中，汽车消费增速3.5%，较上期持平，总体处于较低水平，在原油价格同比增速大增的背景下，石油制品消费增速上升4.2个百分点至13.3%;包括家电、建材、家具消费在内的房地产相关消费走弱态势最为显著。总体上，今年以来社零消费增速相对弱势，但值得一提的是，一季度GDP项下最终消费支出对GDP拉动走强，考虑到社零消费统计范围不包括服务消费，所以该指标对整体消费端发展形势可能有所低估。预计5月份社零消费同比增速小幅上升为9.5%。