随着2018年中报业绩预告的陆续披露，截至7月4日，化工行业144家披露了中报业绩预告的公司中，109家公司预喜，占比75.69%。业内人士分析称，从成本、供给和需求三要素看，环保严约束下的供给收缩，成为行业高景气度的主要推动因素。未来市场份额将向更加规范的龙头企业尤其是上市公司集中，龙头企业中长期的市场前景乐观。

事件驱动 化工子行业中报七成预喜

随着2018年中报业绩预告的陆续披露，截至7月4日，化工行业一共有144家公司披露了中报业绩预告，109家公司预喜，占比75.69%。其中，“预增”47家，“略增”33家、“续盈”23家，“扭亏”6家。

广汇能源发布业绩预告称，预计2018年上半年度实现净利预计为8.5亿元至8.7亿元，与上年同期相比增长674.81%到693.04%。

从细分子行业来看，2018年一季度，农药板块实现营业收入278亿元，同比增长25.9%;净利润为42.4亿元，同比增长147.9%，产品毛利率继续提升至29.3%。多数农药企业表现超市场预期。目前已有12家农药上市公司公布了上半年业绩预告，除辉丰股份和联化科技预减外，其余10家公司均预喜。这显示出行业整体仍处于高景气区间，其中，诺普信预计上半年实现净利润28166.7万元-32861.2万元，同比增长20%-40%;扬农化工目前增速居前，公司预计上半年净利同比增长80%-130%。

行业动向 市场份额向龙头企业集中

江苏省连云港辖区的化工厂污染问题曝光后，农药主要产地江苏等地区受严格环保政策影响，目前灌南、灌云、滨海园区开工率很低，造成多种原药产品供应紧张，供给收缩明显，原药产品价格不断走高。燕尾港、陈家港、堆沟港、滨海等园区开工率偏低，导致农药生产企业中间体供应出现紧缺。数据显示，2018年3月，农药产量同比下滑11.5%。

环保监管高压态势明显，大批不符合环保要求的中小化工企业将退出市场，市场份额向龙头企业尤其是上市公司集中。经历3年多市场化去产能后，部分化工细分领域供需进入平衡区间。2013年-2017年逆周期扩张产能的企业，2018年将迎来业绩释放。

业内人士分析称，从成本、供给和需求三要素看，环保严约束下的供给收缩，成为行业高景气度的主要推动因素。随着园区和配套设施升级要求不断提升，行业正进行一轮洗牌。未来市场份额将向更加规范的龙头企业尤其是上市公司集中，龙头企业中长期的市场前景乐观。

新时代证券分析师程磊认为，农药、染料等精细化工行业废水污染处理难度大，未来受环保冲击影响较大。山东、江苏等化工大省环保监管趋严，短期将对行业形成较大冲击，化工品或出现阶段性供应紧张。

此外，近期国际油价上涨，成本端将提升，叠加下游需求，推动产品价格上涨。利尔化学近日公告称，受人民币对美元汇率贬值影响，公司汇兑收益有所增加，公司上调了上半年净利润预期。

投资机会 多个化工子行业维持高景气度

申万宏源分析师指出，环保高压力度不减，供给短期难以恢复。下半年旺季临近，预计染料价格仍有望继续上涨。随着“金九银十”旺季临近，需求端将继续支撑染料价格上行。根据最新出台的《江苏沿海化工园区(集中区)整治方案的通知》，整改验收工作将持续到2019年9月，无法达标的中小企业将关停退出，行业格局有望持续优化。

东兴证券分析师指出，近年来制冷剂产能持续退出。自2017年开始，受上游萤石供给收缩、中游HF制冷剂环保高压去产能影响，整个氟化工产业链产品价格中枢持续上移。其中，氢氟酸作为高危化学品，规划进园困难。受长江环保大整治等因素影响，合计约50%的潜在产能可能受影响。副产废酸难消化，中小企业胀库现象不断。本轮氢氟酸价差提升明显并有望维持高位。在长江沿岸环保整治、退城入园等因素支撑下，环保压力只增不减，供给持续收缩，氟产品终端需求较为强势，产业链景气将继续维持。

国海证券表示，环保去产能压力下，化工行业迎来供求平衡临界点，价格弹性大。需求端，化工产品的表观需求量总体稳健，下游需求依然保持增长，2018年1-4月化工子行业的盈利也显著增长;供给端，行业固定资产投资增速回落，新增产能有限，行业未来的高景气度有望持续。

国联证券分析师马群星建议主要从四大主线着手布局：(1)率先完成全球化布局的优质公司;(2)产业链一体化程度高，形成足够高度的竞争壁垒;(3)细分行业隐形冠军，成长确定性高的公司;(4)行业景气度持续性强，景气关联度高的公司。个股方面建议重点关注：沙隆达、玲珑轮胎、兴发集团、百合花、百傲化学、利尔化学、安利股份、利安隆、浙江龙盛、神马股份、华谊集团。