本周沪指连续跌破以2018年2月9日谷底点3062点为基准点与4月18日谷底点3041点为基准点的的水平趋势线，标志着这一个平台的支撑平衡被彻底打破，沪指会再下一个新的台阶，盘面一片墨绿，惨不忍睹。1994年后的A股每轮熊市大底都必须暂停IPO。历史上最后一跌往往杀跌最严重的就是前期强势股和妖股。

今年春节后我一直看空，股市观点都是偏向悲观。阶段性高点3587点以来的C浪杀跌如此惨烈，叠加中美贸易战、世界杯、美元加息等多重利空消息的影响，投资者喘息的机会几乎都没有。本周沪指连续跌破以2018年2月9日谷底点3062点为基准点与4月18日谷底点3041点为基准点的的水平趋势线，标志着这一个平台的支撑平衡被彻底打破，沪指会再下一个新的台阶，盘面一片墨绿，惨不忍睹，令人深深感受到熊市杀跌的可怕。

根据沪指年线操盘线的走势规律，叠加美股十年超级牛市后，指数高悬容易引发暴跌。2018年要么一步跌到位，或有600点左右的下跌空间，或者以时间换空间，阴跌至年线操盘线附近，再重新启动一轮新的牛市。

目前我认为没必要与大趋势为敌，成为熊市的牺牲品，任何反弹都是逃命的机会。下面，从几个角度简单剖析这轮大熊市。一、平均股价。历史上A股熊市底部平均股价，1996年最低点512点，对应平均股价6.17元;2005年6月最低点998点，对应平均股价4.77元;2008年10月最低点1664点，对应平均股价6元;2013年6月最低点1849点，对应平均股价9.5元。再看看现在A股的平均股价在16元。按照历史上的多轮熊市规律，本轮熊市的平均股价应该再次下跌50%左右，大底的平均股价应是10元附近。

二、历史上的每一轮熊市的大底都是要跌破60月和120月均线，并且跌至年K线的操盘线附近。目前沪指的60月线是2965点，120月线是2740点。年K线操盘线则是2400点。

三、估值上。股市一直都在进行周期轮回，A股历史上多次出现的大底显示的共同规律：平均市盈率15倍，平均市净率2倍左右。2013年上证1849点大底的估值，上证平均市盈率为10倍左右，沪指若再次回到10倍平均市盈率，整体的估值还得下跌30%。创业板要回到上一轮大底的估值，整体还需下跌37%。个股下跌幅度则会远远超过37%的空间。

四、从IPO的情况上看。历史上，1994年后的A股每轮熊市大底都必须暂停IPO。

耐住寂寞，才能守住繁华。空仓的耐心持有现金静待最后残酷一跌，熬过熊市的后半场，深套的耐心持有静待下一轮大小牛市，或者高抛低吸降低成本。没必要与大趋势为敌，成为熊市的牺牲品，历史上最后一跌往往杀跌最严重的就是前期强势股和妖股。

婉约派词人柳永《凤栖梧》说“衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴。”比喻要成就大事业、大学问者，不是轻而易举、随便可得的，必须坚定不移，经过一番辛勤劳动，废寝忘食，孜孜以求，直至人瘦带宽也不后悔。证券投资也是如此，在大熊市多研究技术与股价波动规律，为以后的牛市作好充分准备。

(作者为深圳前海大概率资产管理公司投资总监)