陈君君:担忧仍存 静待市场修复

陈君君 专栏

A股一度企稳回升,但与海外市场表现背离,且持续萎缩的量能也反映市场仍相对谨慎。预计短期内市场仍会以区间震荡为主,结构上依然会偏防御,建议投资者减少追高。

本周市场整体呈现缩量盘整格局,且沪深两市表现分化显著,大盘表现相对抗跌,在周期板块的拉动下,重心也小幅上移,创业板指则在科技股的持续回落中宽幅震荡,并在回调中触及新低,可见市场情绪并没随着外围市场的改善出现修复,科创板个股涨跌不一,信息技术类个股明显走弱。

从行业板块表现来看,多数板块收涨,通信、农林牧渔、电子和计算机板块跌幅居前,受技术制裁华为事件影响,科技股首当其冲,半导体及消费电子始终承压;消费者服务、轻工制造及地产板块涨幅居前,市场热点从相对高估的必需消费向偏低估的可选消费转移,源于行业景气向好,市场开始挖掘其他性价比更高的防御板块。题材上,黄酒、锂电正极、机器视觉概念相对强劲,但板块效应偏弱。

市场走势方面,主要股指尚未脱离下行通道,均线排列也仍为空头形态,沪指重回5日均线上方,且韧性较强,MACD绿柱缩短;创业板指险守60日均线,但依然未能收复5日均线,MACD绿柱伸长,预计沪指仍将更具韧性并率先企稳,创业板指回调压力更大。

在海外市场走稳并强力反弹的影响下,A股一度企稳回升,但政策层面的略低于预期、地缘政治风险及产业冲突等问题使得市场风险偏好始终受到压制,与海外市场表现背离,且持续萎缩的量能也反映市场仍相对谨慎。

随着复工复产的持续推进,欧美等国经济景气指标有所好转,对经济前景担忧下降带来了外围市场的持续反弹,但市场选择性地忽视了美股当前的高估值以及经济重启面临的需求不足等困难,而是持续做多资产价格,积累了一定的调整风险,后期或将成为潜在风险点;国内财政赤字目标增速略低于市场预期,及模糊经济目标未能增强市场的信心,宽松节奏边际放缓导致资金利率及无风险利率近期均有一定的反弹,流动性溢价随之降低,在风险偏好和流动性均面临扰动的情况下,市场的修复仍需政策端的发力;中美关系的复杂化也是市场关注焦点之一,人民币汇率因此连续承压,特朗普在谋求连任的动机下对于国内高端科技产业的管制和内政问题的干涉仍会继续。

后市来看,在事态明朗之前,市场的风险偏好或难以快速修复,相关科技产业的风险暂无法解除,市场风格的切换也就相对困难。预计短期内市场仍会以区间震荡为主,结构上依然会偏防御,建议投资者减少追高,可逢低布局内需相关的休闲服务、汽车等可选消费,以及家居建材及基建周期板块。

(作者为南京证券研究所副所长)

编辑:gifberg