本周两市先扬后抑，并持续下探，主要股指均失守关键点位，高位股普遍杀跌挫伤市场情绪，急速上涨带来对称式的快速下跌，成交量能也逐级下降，短线风险偏好趋于谨慎。沪指重回3200点附近，创业板指失守2650点，包括北向资金在内的主力资金则持续流出。海外市场表现相对平稳。

从行业表现来看，几乎所有板块均下跌，唯有建材行业小幅收涨，其中电子、通信及计算机为代表的TMT行业大幅下挫，主要跟估值偏高和技术摩擦的影响相关;休闲服务及传媒板块跌幅也较大，或为获利盘回吐所致;建材小幅收涨是由于中报业绩较好及国内基建和地产投资向好，电力及公用事业、农林牧渔等防御性板块相对抗跌。前期表现较好的半导体、免税题材全面崩溃，市场连续两日百股跌停，赚钱效应较差。

市场走势方面，指数上行趋势被破坏，短期需观察沪指下方缺口及20日均线支撑力度，创业板指下方无缺口，也需观察其在20日线的支撑如何。市场在经历了上周的强势上涨后，周初继续攀高，对于监管层降温的意图视而不见，此后监管层再次释放多个严格控制杠杆投资及场外配资行为的政策信号，以及国家集成电路产业基金连续减持，叠加海外环境趋于复杂化，部分资金闻风而逃，市场形成了一定的踩踏效应。

后市来看，短期市场上涨趋势结束，作为情绪风向标的券商、科技及白酒板块集体大跌，近期或进入休整消化的阶段，之后或逐步企稳重回结构性震荡行情。当前海外疫情虽仍处于攀升期，但随着疫苗研发进展积极以及使用特效药等举措，市场对疫情的担心并没有边际增加，而中美发生的摩擦愈演愈烈以及英国决定禁用华为5G设备给市场带来了不确定性较高的外部风险;近期美股道琼斯指数领涨，科技股相对落后，也可以映射至国内的市场表现，如果后续摩擦升级以及美联储货币政策继续收紧，国内外的科技股均会承压。

国内经济复苏的趋势没有变化，二季度GDP重回正增长，6月份社零数据虽仍为负，略低于预期但跌幅继续收窄，固定资产投资同比增速延续恢复，货币政策三季度前收紧的概率现在看依然不大，维持流动性合理充裕的环境仍符合政策意图，市场中期向好的格局没有变，短期由于急速上涨积累的内在风险释放后，投资者或逐渐回归理性。可等待市场企稳后逐步建仓，低估值的周期板块在投资向好的背景下相对占优。

(作者为南京证券研究所副所长)