张冠专栏

预计未来政策面向财政政策进一步发力、货币政策边际上宽松、房地产调控力度不会大幅放松的方向推进。2018年末，市场短期参与价值较高。中长期看，A股市场处于估值底部，政策底部，仅剩市场底部尚未探明，2449点阶段性底部有待确认。

本周A股缩量整固后展开反弹，华为事件缓和与中央经济工作会议即将召开对于市场情绪起到提振作用，上证指数再度接近60日均线，准备尝试突破。盘面上看，本周一至周三上证指数严重缩量，呈现出抵抗性下跌态势，显示目前市场做空动能已经减弱，未来市场向下空间不大。

华为事件快速缓和显示中美贸易争端双方均具有较强的和解意愿，为期三个月的贸易谈判有望取得预期成果，这对于未来中国外贸环境将产生积极作用，对A股产生明显的提振作用。即将召开的中央经济工作会议，是观测明年宏观政策导向的一个窗口，结合目前经济下行压力较大的背景环境，预计财政政策更加积极，货币政策也将保持相对宽松。周四盘面上，基建、建材、机械等直接受益财政投资的行业，整体表现较好，显示出市场对于明年财政发力的期待。

对于后市，我们认为中美贸易谈判成果陆续公布，中央经济工作会议即将召开，有望提振短期A股行情，财政发力受益行业或将带领上证指数向上突破60日均线，为2018年A股市场画上一个圆满的句号，也为2019年市场开一个好头。

今年中央经济工作会议，在经济下行压力加大、逆周期调控力度增强的背景下，如何布局施策成为市场关注焦点。首先，我们注意到，目前实体企业、基建建设的新增融资水平仍然处于低位，财政政策如何起到带动引领作用，提振信贷需求端，引导信贷资金进入企业、项目中。其次，货币政策边际宽松，目前仍有降低存款准备金率的空间，2019年仍有多次降息可能，2019年储备政策中是否有降息，大家拭目以待。同时，对于全民关注的房地产市场，中央经济工作会议是否会对目前的调控进行调整，7月政治局会议强调 “坚决遏制房价上涨”成为房价分水岭。2019年调控力度有多大，也可以从会议中看出端倪。

总的来看，预计未来政策面向财政政策进一步发力、货币政策边际上宽松、房地产调控力度不会大幅放松的方向推进。2018年末，市场短期参与价值较高，配置上把握财政发力受益主线，关注基建、机械、建材等行业。中长期看，A股市场处于估值底部，政策底部，仅剩市场底部尚未探明，2449点阶段性底部有待确认。整体来看，底部特征已经明显，配置上可以考虑弹性较大的券商板块，在市场底部探明后，受益明显。 

 (作者为大同证券策略分析师)