通达股份定增完成航空零部件业务值得期待

2月28日，通达股份发布非公开发行股票发行情况报告暨上市公告。公告显示，通达股份定增项目成功实施，定增股份以4.72元/股的发行价获得投资者认购。值得注意的是，通达股份子公司成都航飞总经理任健认购股份价值约2000万元，其认购本次发行的股份锁定期为36个月。

高管真金白银显信心

此前通达股份非公开发行股票预案显示，此次定增募集的资金将通过增资其全资子公司成都航飞的方式实施航空零部件制造基地建设项目。募投项目拟引进国外先进的生产设备，进一步提升上市公司航空零部件生产的智能化水平，大幅提高其航空零部件的生产效率和生产规模及提高国际化竞争力。在项目建成投产后，上市公司产品供不应求的局面得到缓解，盈利能力将得到进一步提升。项目建成并完全达产后，预计每年可实现销售收入40,533.33万元，净利润9,600.86万元，财务内部收益率可达23.71%。

分析人士认为，此次通达股份定增价格确定为4.72元/股，和近8个月上市公司股票价格的平均价格相差不大，说明投资者认同通达股份的价值，对其后期估值的提升有较强的预期。另外，任健作为此次募投项目主体成都航飞的总经理，同时也是上市公司的高管成员，此次出资参与定增项目，足见其对该定增项目的信心，也体现了上市公司层面对自身发展的看好。

公开信息显示，成都航飞在航空零部件制造领域已深耕多年，其制造的航空零部件和工装应用于多型歼击机、教练机、大型运输机、无人机、导弹及其相应生产单位，其航空零部件客户覆盖中航工业下属多家军机主机厂以及多家科研院所。成都航飞管理团队专业稳定，研发能力较强，数控加工及配套服务能力优势明显，在行业内具有极强的竞争力。据悉， 2016年、2017年成都航飞营收分别为2854万元、4796万元，净利润分别达到1671万元、2703万元，业绩呈现高速增长的态势。另外，通达股份2017年年报显示，其军工产品系列毛利率高达73.84%，军工业务高附加值的特点充分显现。

航空零部件业务预期向好

当前我国军民融合正处于由初步融合向深度融合推进的阶段。太平洋证券近期发布的研报显示，随着军改的推进，2018年开始军工行业基本面发生积极改善，军工和军民融合板块业绩料将逐年提升。今明两年，军工企业业绩恢复将有望由主机厂向配套厂以及民参军企业传导，具备技术和市场绝对优势的军工企业、民参军企业将在未来军民融合的大潮中立于不败之地。

军工行业向好的预期，在近期的A股市场也得到了充分体现。春节后，A股各大指数强力上涨，市场迎来开门红。场内各板块交替表现，军工板块作为场内热点之一，表现强力。同花顺数据显示，自春节假期后至2月27日，军工板块指数上涨20.9%。

除了参与多家军用飞机制造单位军品零件、模具的生产供应外，成都航飞还服务于民用航空公司。2018年2月6日，成都航飞中标中国商飞“大客项目平尾加强肋等零件”订单，并成为中国商飞航空零部件加工领域合格供应商。中国商飞是我国实施国家大型飞机重大专项中大型客机项目的主体，也是统筹干线飞机和支线飞机发展、实现我国民用飞机产业化的主要载体。

波音公司2018年9月发布的《2018-2037中国民用航空市场展望》显示，预计中国未来20年间将需要7690架新飞机，总价值达1.2万亿美元，预测与2017年相比，新飞机需求数量调高了6.2%。2018年10月，我国民航局印发《低空飞行服务保障体系建设总体方案》，再度推进我国通用航空业发展。随着我国通用航空低空空域的全面开放，我国民用飞机的市场需求有望实现爆发性增长。

受益电网建设投资浪潮

在定增成功、航空零部件制造业务深化发展的同时，通达股份电线电缆业务也获得了突破。1月底，通达股份公告取得智利COBRA产品订单，电缆业务海外业务市场开拓更进一步。在此之前，通达股份在11月和12月先后公告中标了南方电网及国家电网的项目。

前述分析人士表示，2018年下半年起，国内电网投资建设开始提速，通达股份近期连续中标国家电网及南方电网的项目，是其行业地位的体现，未来其有望在电网投资建设加速的浪潮中持续受益。同时，此次定增的成功，将再次增强通达股份航空零部件制造业务的竞争力，使其在军、民航空产业的发展中占据优势。在电缆业务及航空零部件制造业务共同发力之下，通达股份未来业绩表现值得期待。