3月14日晚间,星源材质发布2018年度报告。报告显示,2018年星源材质的营收与净利润稳步增长,实现营业收入5.83亿元,同比增长11.92%;实现归属于上市公司股东的净利润2.22亿元,同比增长108.02%。

受益于全球新能源汽车行业的高速增长,2018年星源材质的锂离子电池隔膜销量快速增长,全年达2.3亿平方米,同比增长47.84%。公司的各项利润指标均有提升,其中,营业利润1.24亿元,同比增加9.53%;利润总额2.49亿元,同比增加126.18%,归属于上市公司股东的扣非净利润1.06亿元,同比增长8.77%,经营活动产生的现金流净额2.4亿元,同比增长500.16%。

作为全球干法隔膜龙头企业,星源材质并行推进干湿法战略,且根据客户需求有序、全面的推进扩产计划。2018年度,星源材质“第三代高性能动力锂电子电池隔膜生产线扩建项目”干法隔膜产能进一步扩大;合肥星源湿法隔膜产能逐步释放,全年实现营收5,392.64万元,同比增长917.96%;随着全球新能源行业的蓬勃发展,星源材质积极布局定位于海外一流锂离子电池厂商的中高端隔膜产品产能,12月,常州星源3.6亿平米湿法隔膜项目一期投产;总投资30亿元的江苏星源“超级涂覆工厂”项目正有序推进中。

此外,公司2018年还进一步加大了与韩国LG化学等国内外知名锂离子电池厂商的业务合作。公司产品批量供应韩国LG化学、日本村田等国外著名厂商,隔膜产品出口比例达44.29%。随着新的湿法、干法隔膜及涂覆加工产能逐步释放,海外客户在公司隔膜出货占比进一步提升。

根据同日披露的2018年度分红派息预案,星源材质每10股拟派发现金红利2元(含税),以此计算,2018年度星源材质现金红利约3840万元。

定位中高端市场:拓展海外龙头,直供LG化学、日本村田等企业

在国际市场,星源材质产品批量供应韩国LG化学、日本村田等国外著名厂商,并与国外大型知名锂离子电池厂商建立了业务合作关系和启动产品认证工作。2015年以来,公司隔膜产品出口比例逐年提高,2017年占比37.19%,2018年占比达44.29%,未来预计公司隔膜产品出口销售量仍将增长。随着公司隔膜产品出口销售量进一步增加,一定程度上可以降低隔膜产品价格下跌给公司未来业绩带来的影响。

在国内市场,星源材质的主要客户覆盖宁德时代、中航锂电、比亚迪、国轩高科、天津力神、万向集团、亿纬锂能、捷威动力、孚能科技、比克电池、多弗多等电池制造的所有头部企业。

作为锂离子电池四大核心材料之一的隔膜,对于锂离子电池的安全具有至关重要的作用,加之锂离子电池属于重资产模式、生产线投资较大,锂离子电池龙头厂商在选择隔膜时会对隔膜供应商进行较长时间的考察,且维护长期业务合作关系。

例如,星源材质与LG化学长期合作,作为LG干法隔膜的唯一供应商,将受益于LG产业链的全球扩张。此外,2018年8月,公司与日本村田签订5年2.5亿平方米的战略合作协议,并与三星SDI、日产、松下等企业展开产品认证或多轮送样测试。国内客户方面,2019年1月,星源材质与孚能科技签订合同,约定2019年度锂电池隔膜产品保供需求不少于4,000万平方米。据了解,孚能科技为国内软包动力锂电池领域的领军企业,其与奔驰母公司戴姆勒签订2021-2027年的供货规模合计140GWh,涉及金额高达200亿欧元。

随着服务的海内外龙头客户不断拓展全球市场,星源材质在全球化领域拓展的广度和深度上亦将进一步增强。

干湿法并进战略:做强干法优势,拓展湿法蓝图

随着补贴政策退坡的加速,新能源汽车的发展动力将逐渐由补贴驱动转化为市场驱动,成本将成为企业竞争的重要因素。近期,磷酸铁锂电池因为成本优势获得龙头大厂青睐,也在第317批《道路机动车辆生产企业及产品公告》得到充分体现。作为动力电池四大核心材料之一的隔膜,分为湿法和干法两大工艺,隔膜成本的高低也将成为重要的考量因素。

干法隔膜方面,因其成本优势,将随着磷酸铁锂电池市场的扩大而加速发展,并逐步提升在电池市场中的占比。另外,随着储能政策支持及行业发展,干法隔膜的市场空间将进一步扩大,利好干法隔膜龙头企业发展。

湿法隔膜方面,合肥星源湿法隔膜产能正在陆续释放;2018年12月常州星源年产3.6亿平方米湿法隔膜项目一期部分设备也已进入调试及试运行阶段,按原规划完成建设并投入运营。值得注意的是,常州星源一期投产意味着星源材质在全球范围内正式形成了一个总部、三个生产基地(深圳基地、合肥基地、常州基地)和海外研发机构(美国、日本)及办事处(德国)的战略布局。此外,公司湿法隔膜业务拓展具有先发优势,受益于公司的干法隔膜在国际新能源产业链上的口碑以及自主知识产权和领先的工艺水平,已陆续向LG化学、孚能、比克、天津力神、卡耐等知名企业供货。

干法隔膜全球领先,叠加湿法隔膜产能释放,伴随隔膜售价有望在2019年二季度企稳,星源材质的干湿法并进战略将按步推进。

布局新产能:构建竞争优势,向高质量增长迈进

2018年,全球主要国家新能源汽车销售超200万辆,中国销量达125.6万辆,截至2018年底,全球新能源汽车累计销售突破550万辆,中国占比超53%。在新能源汽车行业加速发展的背景下,下游全球锂离子电池厂商扩产计划带来了锂离子电池隔膜增量需求。

2018年5月,总投资30亿元的江苏星源“超级涂覆工厂”项目在常州经济开发区奠基,该项目包括50条高性能锂离子电池涂覆隔膜生产线(其中拟建设水性涂覆生产线40条,油性涂覆生产线10条)和8条新一代锂离子电池干法生产线。

分析人士认为,星源材质推进“超级涂覆工厂”项目符合锂离子电池隔膜行业的长期发展趋势,符合当前成本战略导向的干法隔膜市场空间扩大的局面,并与星源材质定位于全球隔膜行业龙头的战略相契合,有利于提升公司的协同效应。

目前,“超级涂覆工厂”项目正在有序推进。全部建成达产后,将实现锂离子电池干法隔膜年产能4亿平方米、高性能锂离子电池涂覆隔膜年加工能力10亿平方米。作为全球锂电池隔膜行业的龙头企业之一,凭借在产品品质、技术储备、国际客户服务经验方面的竞争优势,星源材质有望通过年产3.6亿平方米湿法隔膜项目和“超级涂覆工厂”项目的实施,进一步提升全球锂离子电池隔膜市场份额,以更好地满足锂离子电池隔膜的中高端市场的需求,进一步巩固和提升在全球锂电池隔膜行业的地位。