近50亿元关联并购方案被否后——

江苏索普“执意”继续推进重组

半个多月前，重组方案被否的江苏索普(600746)不愿就此放弃，执着地要收购控股股东的相关资产;周二，江苏索普发布公告称：公司董事会认为重组有利于优化公司产业布局，拟继续推进此次交易事项，这已经是江苏索普第三次意图购入控投股东醋酸及衍生品业务相关的资产。

并购“触礁”后仍执意推进

今年1月10日，江苏索普发布重组方案：拟收购控股股东索普集团醋酸及衍生品业务相关的经营性资产和负债，交易价合计48.92亿元，溢价高达28亿元。而与一般标的资产业绩承诺逐年递增不同，拟关联收购的标的资产承诺的2019年—2021年扣非净利润，分别为不低于5.72亿元、5.66亿元、5.6亿元，而2018年前三季度其扣非净利润已高达11.75亿元，这意味着标的资产做出的业绩承诺不仅呈逐年递减趋势，而且其承诺的全年盈利还不足去年前三季度的一半。

数据显示，醋酸价格起伏不定，2018年全年价格走势先涨后降，从年中的5400元/吨的最高点降至年末的3500元/吨的最低点，江苏索普以高溢价关联收购的资产正处于产品价格周期高点，重组风险不言而喻。因此，证监会并购重组委在5月16日否决了江苏索普的并购方案。

然而对此方案，江苏索普却不肯轻言放弃，周二公司公告称：公司决定继续推进此次交易事项。而事实上，早在2015年江苏索普就有意将控投股东醋酸及衍生品业务相关的资产并入囊中，2015年10月，江苏索普发布重组消息称，公司筹划注入控股股东资产，标的资产为控股股东以甲醇、醋酸、醋酸乙酯等相关资产和部分负债新设的公司。不过，在公司2016年第一次临时股东大会上，重大资产重组的相关议案被否，此次重组被迫终止。

控股股东增持未改股价颓势

在执意推进重组的背后，江苏索普的经营正面临压力。根据江苏索普的2018年年报， 2018年公司实现营收约4.74亿元，同比下降38.98%，实现净利润仅358.32万元，同比下降95.22%，另外，从安全环保及经济效益考虑，公司漂粉精产品于2018年4月停产。

而今年一季度，公司虽然在营收下滑43.28%的情况下，扭亏实现近79万元的利润，但是公司预告：随着市场竞争加剧，导致产销量下降，今年上半年公司的净利润有可能亏损。

另外，江苏索普的重组方案此前被证监会否决之后，公司股价下行，尽管控股股东火速抛出5000万元—1亿元的增持计划护盘，并且已经于5月20日至24日通过二级市场买入306.43万股，增持了近2000万元，但是这仍未改变近期公司股价的颓势，以周二6.05元/股的收盘价来看，目前股价比重组被否前已跌去近20%。

有投资者追问：“重组被否以后还要继续推进重组，公司将如何解决并购标的行业周期价格波动的影响?”就此，大众证券报记者致电江苏索普，公司的工作人员表示：“针对标的公司高估值的合理性的相关质疑，公司将组织评估机构对并购标的资产重新进行评估并合理定价，同时也将通过对原材料和内部技术改造等进行了降本增效，以稳定其盈利能力。”

记者 王君