4月28日晚间，伊利股份(600887)公布了2019年年报及2020年一季报。年报显示，2019年，公司实现营业总收入902.23亿元，同比增13.41%，净利润70亿元，同比增7.73%，连续六年创亚洲乳业第一，营收连续超百亿级增长。

同时发布的一季报显示，今年1-3月份公司实现营业总收入206.53亿元，净利润11.53亿元。终端数据显示，目前生产、销售已全面恢复，呈现出远超行业水平的强劲恢复和快速反弹，显示出了企业强大的抗风险能力。

面对疫情给世界经济带来的巨大影响,伊利依然给出了确定的答案。伊利集团董事长潘刚表示，“新冠肺炎疫情让世界面临着一场前所未有的健康危机。对我们来说，这是一次危机，也是一次大考，考验着我们如何用一种更可持续的方式来实现发展。2020年，伊利将迎难攻坚、筑新致远，继续发挥全球品牌优势、资源优势、创新优势、渠道优势，致力于成为全球最值得信赖的健康食品提供者。”

加快大健康产业布局

夯实可持续增长动力

在乳业赛道持续领跑的同时，伊利积极优化产品结构，拓展多品类布局，稳健推进全球化战略，为企业可持续增长供给更强劲动力。

2019年，伊利聚焦“天然、营养、健康”业务主题，“金典”“安慕希”“畅轻”“金领冠”“巧乐兹”“畅意100%”等重点产品销售收入增长22.3%。

此外，当期伊利加快大健康产业布局，推出“伊刻活泉”火山低温矿泉水、“伊然乳矿”饮料等健康新品，开拓全新增长点。数据显示，报告期内，伊利实现新品收入占比19.40%，同比提升了4.6个百分点。值得注意的是，截至2019年12月，伊利股份旗下拥有“伊利”母品牌及30余个子品牌，其中4个品牌年销售收入超过100亿元，13个品牌年收入超过10亿元。

在创新研发方面，伊利更是不吝投入。2019年伊利研发费用投入4.95亿元，同比增长16%，在行业内遥遥领先。截至报告期期末，伊利已经累计获得2703件专利授权，其中发明专利高达515件，并有4件获得中国专利优秀奖。伊利正在用研发削弱行业的同质化竞争，做强企业的可持续性竞争优势。

与此同时，伊利也在加快全球优质资源的整合步伐。当期，伊利并购新西兰乳企WESTLAND，将全球畅销的威士宝含盐黄油、牧恩淡味黄油以及其他乳类制品正式引入中国市场。此外，伊利产品也走出国门，旗下品牌安慕希正式登陆东南亚市场，受到新加坡、缅甸等国家消费者青睐。

华金证券研报看好公司双平台(产品化平台、国际化平台)、双影响力(渠道影响力、品牌影响力)优势，并指出，伊利着眼于国际赛道，丰富产品结构，继续发挥扁平化、精细化渠道优势，判断未来会迎来收入持续增长，净利润率重新提升的黄金发展期。

市占率持续提升

渠道拓展成效显著

尼尔森零研数据显示，2019年伊利股份液态类乳品的零售额市占份额达到32.40%，同比提升1.2个百分点;婴幼儿配方奶粉零售额市占份额达到6%，同比提升0.4个百分点。截至2019年12月，伊利常温液态类乳品的市场渗透率为84.3%，同比提升1.9个百分点。市占率和市场渗透率的持续提升，既突显出伊利在各细分市场的绝对领先优势，也从另一个角度诠释了伊利产品的受欢迎程度。

这些突出成绩得益于伊利不断推进的渠道拓展和精耕计划。数据显示，截至2019年12月底，公司服务的乡镇村网点近103.9万家，较上年提升了8%。此外，伊利在不断优化现有渠道服务能力的基础上，主动拓展新服务模式，挖掘新的业务增长点。伊利电商业务收入较上年增长49%。

招商证券研报指出，伊利的液态奶、婴配奶粉业务，均体现了较强的渠道稳定性，随着3月线下市场的恢复，综合网络优势再度发挥，社区电商业务也有新突破，份额优势将持续拉大。

值得注意的是，行业龙头不仅仅是规模和市场份额上的引领，更是责任和价值的引领。在突发的新冠疫情面前，伊利第一时间筹集抗疫物资驰援上游牧场和奶农，提供抗疫指导，同时开通绿色融资渠道，全力支持牧场渡难关筑根基，不到50天已经拿出6.7亿元，预计全年将达到50亿元。

与此同时，伊利积极引领产业复工复产，保证乳制品的全面供应。既满足了疫情期间消费者对提升免疫力类食品(乳制品、保健品等)的需求，也推动了经营业绩的全面恢复。此外，伊利的常温液态奶由于其长储属性，在疫情期间，也获得了更多消费者青睐。

增长“确定性”

诠释价值投资典范

作为A股市场知名的绩优白马股，伊利股份不仅业绩稳健，在二级市场上也以其增长的确定性赢得了“股市避风港”“价投白马”等美誉。这种“确定性”的外在表现是，伊利更能抵御宏观的不确定性，并在风险过后，更确定、更快速的反弹。

这既得益于其行业龙头股以及必需消费品的标签优势，更得益于其前瞻的战略规划，享誉世界的品牌优势，强大的渠道拓展能力，以及稳健的经营管理能力。

作为价投典范，伊利也以丰厚的回报回馈了广大投资者的青睐。数据显示，自上市以来，伊利股份已经累计现金分红254.57亿元，分红率高达60.73%。此外，伊利股价长期上涨带给投资者的收益更要远高于分红收益。数据显示(截至4月28日收盘)，自上市以来，伊利后复权股价上涨318.71倍，长期投资回报惊人。

相较而言，短期波动并不能改变伊利长期稳健增长趋势：以非典期间的2002年12月15日到2003年月6月24日为例，伊利相对沪深300涨幅为26.11%，远高于食品饮料行业的-6.83%，体现出极佳的抗风险性。对于投资者而言，在宏观不确定性增加以及新冠疫情持续影响下，这份抗风险性和确定性就显得更难能可贵，也更值得信赖。

王宇