一边是银行理财子公司密集成立，另一边则是基金子公司日益黯淡。在内部从严监管、外部竞争加剧的形势下，基金子公司普遍陷入发展困局，资产规模和利润逐步下降，人才大量流失。

业内人士认为，红利期过后，基金子公司未来能否明确自身定位、形成差异化的竞争优势相当关键。但就目前来看，各家公司还处于艰难探索中，除了银行系基金子公司处境稍好之外，多数子公司已经行走到了生存边缘。

谁能活下去? 

“现在并不是比谁活得更好的问题，而是看谁能活下去。”一位中小型基金子公司相关人士告诉记者，现在公司的盈利刚刚够覆盖成本。“前几年积累的存量仍是利润的主要来源，新增业务很少。一方面是风控严格，之前的许多业务都不好做。另一方面人才流失严重，许多业务骨干看不到前景就离开了，形成了恶性循环。”

“业务方面，公司前两年也主动发力向管理、ABS、量化投顾等方向开拓，有一定的市场，但进展很有限。”该人士补充道，“现在主动管理的产品规模也就几个亿，因为90%的仓位要放在固收产品上，只有10%的仓位买股票，一年下来收益率仅5%至6%，而且不能承诺收益，对市场的吸引力不大。”

另一家管理规模在千亿左右的基金子公司业务人士也证实，公司近几个月基本上没什么新增业务，主要是在管理存续业务。此外，还与银行合作发了一些类理财产品。“现在关键要合规。我们其实什么业务都能做，但目前只能依靠团队资源，特别是非标业务，自己找资产的同时还要自己拉资金，本来难度就很大，还要面对项目被风控否决的风险，空间非常小。”

数据显示，2018年末，基金子公司的总体规模为5.3万亿元，相比2016年最高10.5万亿元的规模接近腰斩。另据《中国证券投资基金业协会资产证券化业务备案运行情况简报(2018年)》显示，2018年基金子公司备案产品为61只，同比减少21.79%;备案规模为1801.59亿元，同比减少37.79%。

创新路在何方? 

据中国基金业协会公布的2018年基金子公司资产管理月均规模显示，排名前三的分别是建信资本管理有限责任公司、招商财富资产管理有限公司和上海浦银安盛资产管理有限公司，月均规模分别是4616.93亿元、4519.14亿元和3845.56亿元。相比2017年，仅建信资本规模有所增长，其他公司规模均明显缩水。此外，2018年排名前十的基金子公司中有8家是银行系基金公司子公司，来自股东方的助力仍不可小觑。

但另一方面，银行理财子公司的密集成立，业内人士认为，由于理财子公司亦可发行公、私募两种产品，对公募基金形成冲击之余，也将对基金子公司形成压力。

“肯定会有影响，虽然银行理财子公司、基金公司以及基金子公司各自的业务划分和定位尚未明晰，但基金子公司目前已处于不利的地位，发展也受阻，后续如何寻找自己的差异化发展方向是重中之重，但要做到并不容易。”一家银行系基金公司子公司相关人士告诉记者。

部分公司已经做了一些创新的尝试并有所收获。例如嘉实资本专注于证券化和不动产另类资产管理，近两年创设并发行了多个创新型不动产及证券化产品;鑫沅资产在ABS业务方面布局较早，目前已形成了较成熟的团队，管理规模也居于基金子公司资产管理月均规模排行前十。

但对于多数基金子公司来说，发展前景依然艰难，一旦股东方不再进行资源投入，生存危机或在眼前。