银行系理财子公司的运作正在加速推进。大众证券报记者注意到，继工银理财和建信理财之后，7月31日和8月1日，交银理财和中银理财也先后发布了首款理财产品。最新数据显示，截至目前，已有超过30家银行宣布成立理财子公司，其中，工建交中四家银行的理财子公司均已正式开业并发布产品，农银理财于7月26日获批开业后也在紧锣密鼓的筹备中，此外，邮储、招商、光大、兴业、宁波和杭州6家银行也已获批筹建。根据规定，理财子公司要在批准之日6个月内完成筹建，可以预见，年内还将有一批理财子公司相继开业。

首发产品以固收类为主试水新范畴新模式 

7月31日，交银理财发布首款产品——“稳享一年定开1号净值型理财产品”。据悉，该产品募集期为7月31日至8月7日，属于固收类产品，起投金额1元，业绩比较基准为4.2%，风险等级为2R(低风险型)。产品规模上限为30亿元，产品规模募集下限为1亿元。

8月1日，中银理财在长三角一体化综合金融服务方案发布会上也发布了首期长三角一体化主题理财产品——“长三角养老·中银策略-稳富”定期开放式净值型产品和 “长三角新发展·中银睿富”三年封闭式净值型产品。据悉，前者是一款面向中长期投资需求的固定收益型理财产品，业绩比较基准4.5%，8月1日至6日开放认购;后者投资于长三角地区基础设施、民生普惠、先进制造、产业升级等领域的重点优质项目，产品业绩比较基准为4.8%，产品封闭运作三年，8月1日至7日开放认购。两款产品的起投金额均为1万元。

“绝大多数净值新品为固收类产品，且以封闭式产品为主，配以部分定期开放式产品;投资期限普遍较长，封闭式净值型产品投资期限短则一年，长则三年;业绩基准方面，大都在4%-5%左右。”普益标准研究员王伟同时指出，部分理财子公司的净值产品正在尝试新的投资范围，如工银理财的鑫得利全球轮动收益延续型1+4年产品尝试了部分投资境外市场指数——GAMA指数，以此来拓宽产品投资范围，增厚收益;类似的还有建信理财推出的“乾元”建信理财粤港澳大湾区指数灵活配置。此外，工银理财鑫稳利智合-全天候多资产FOF开始尝试FOF投资管理模式，通过公募证券投资基金间接投资股票市场。不过，从目前已经面世的产品来看，还没有出现直接对标公募偏股型基金的品种。

认购门槛最低至1元与公募相比具备多种优势

记者注意到，除了中银理财首批推出的两款产品延续了传统银行理财的门槛设置，起购金额为1万元外，其他银行系理财子公司推出的产品在投资门槛上大多开始尝试与公募基金接轨，认购门槛最低至1元。

谈及理财子公司产品的批量问世，王伟认为对公募基金构成冲击是必然的。他指出，产品端，理财子公司产品在投向限制、估值方式等较多方面都有政策红利扶持;渠道方面，理财子公司加入后，“资管部门+子公司”并行的模式，将使得子公司产品能够更好的与银行渠道协同，促使理财子公司产品较公募基金有更强的渠道优势;其三，基于理财子公司与银行更为紧密的联系，银行机构本身蕴含的支付结算优势也能够更好地支撑理财子公司的现金管理类产品对客户资金流动性需求的满足，进而影响公募基金产品在市场中的吸引力。“不过，相对于理财子公司产品，公募基金债券型基金和货币型基金仍具有一定的税收优势。”他预计公募基金的投资者未来会更加偏向于投资公募基金的权益类基金产品。 

记者了解到，目前已成立的理财子公司普遍较为低调，在理财产品的营销推广上力度也不大，有的产品甚至不能在银行网点购买，需要登陆手机银行。“当前理财子公司产品更多的可能面向风险能力承受更高的高净值客户、私行客户做小范围推广。”王伟指出，目前理财子公司也正在产品投向方面进行一定的创新尝试，当前阶段将此类产品局限于高风险承受能力客户中进行试运行符合银行相对保守稳健的特性。

推进速度超预期未来配置思路或趋多元化

虽然短期来看，理财子公司发售的产品与传统的银行理财产品相比没有太大的差异，理财子公司更多是借助监管对于产品在投资门槛、投资范围等方面带来的制度红利来开展业务，提升销售额、增加规模，但王伟认为长期来看，随着理财子公司在投研能力、系统建设、营销管理等方面的提升，其产品投资边界会逐步拓宽，投资领域会慢慢延伸，配置思路会更加多元，未来无疑会逐渐向公募基金看齐。

光大证券分析师邓虎在最新出具的研究报告中建议银行理财子公司布局债券指数、指数、FOF和养老产品。他指出，(1)中国债券市场未来可能成为国际资金配置的重要资产种类，宽基债券指数产品将成为国际资金配置的主要工具。建议布局目标到期日债券指数产品，可利用银行的发行优势，使投资者享受还本付息。建议布局通胀挂钩产品，为养老产品提供基础工具。(2)指数产品可以考虑从“指数+固收”入手，逐渐提升产品波动性，也可考虑在减少冲击成本的同时考虑丰富指数本身的投资策略。(3)布局FOF建议以绝对收益FOF作为切入点，未来向多资产FOF的方向发展，利用银行投资范围的优势，开展多资产分散化的大类资产配置。(4)银行理财的养老产品可考虑增加波动性层次，可提供不同风险特征的产品以满足距离退休不同年限的投资者的需要。

“整体来看，理财子公司推进速度略超预期。”王伟认为未来理财子公司之间的竞争，将会是在市场化机制下比拼综合资产管理服务实力的竞争。同时，理财子公司作为市场化运作的法人实体，其发展最大的挑战不一定来自同业，可能更多来自异业之间的竞争。记者 赵琦薇