随着指数上涨的累积，部分板块的筹码已经出现松动，获利盘兑现较为明显，市场的结构性转化迹象出现，超跌个股出现反弹机会，市场的短调或仍将以板块间的轮动实现。短期经过获利回吐后，以金融、家电、食品饮料为代表的价值龙头仍具配置意义。同时超跌的中小创中真正的成长股估值也呈现吸引力。

周三，沪指早盘在金融股的带动下，创下熔断后的新高，随后冲高回落，午后则维持震荡走势。创业板早盘快速杀跌后，强势反弹拉升。金融股成为昨天的主角，区块链概念股集体大跌。盘面上看，有三点现象值得关注：

一、金融板块强势上涨。其中银行、证券分支表现较为强势。以南京银行为代表的6只银行股创历史新高，证券板块整体红盘报收。说明在白马蓝筹迭创新高的示范效应下，资金积极追捧业绩与估值匹配较好且阶段涨幅较小的银行、证券板块相关个股。

二、高、低位个股尝试切换。以消费白马、地产、区块链为代表高位个股整体大幅杀跌，而超跌次新、芯片等低位个股快速反弹。说明高位热点板块资金开始获利回吐，同时溢出资金对短期赚钱效应十足的次新板块、前期热点的芯片板块中超跌个股积极布局。

三、区块链板块整体暴跌。10只个股跌停，跌幅超过5%个股有15只。说明在交易所表示区块链概念炒作迹象较为明显、将密切关注涉及区块链概念的上市公司信息披露和二级市场交易情况，同时对17家公司采取了问询、关注和要求停牌核查等监管措施下，介入区块链炒作资金蜂拥出逃。

综上，指数创出熔断以来新高，成交量持续温和放大，热点轮动加快。指数虽然震荡加大，但以业绩为王、整体偏价值的风格并没有改变。短期经过获利回吐后，以金融、家电、食品饮料为代表的价值龙头仍具配置意义。同时超跌的中小创中真正的成长股估值也呈现吸引力，投资者可继续逢低关注上述业绩与估值匹配较好品种布局。

消息面上，市场情绪仍较为积极，市场环境相对平稳，但在指数连续上涨背景下，扰动因素的影响将有所增强。从资金面看，尽管受缴税与春节备付需求等临时性因素冲击，市场上长期品种仍较为紧张，但通过央行本周已经连续三个交易日进行大额净投放的态度可以预计，央行会相机而动、灵活调控流动性水平，助力资金面维持平稳。而即将启用的 “临时准备金动用安排(CRA)”与可能于2018年1月25日全面实施普惠金融定向降准，都将进一步缓解流动性结构性矛盾，节前流动性风险将得到有效管控，流动性环境也将逐渐恢复。从市场情绪来看，市场参与者的热情仍较高涨。首先，15日中国证券投资者保护基金公司发布的2017年12月份中国证券市场投资者信心指数为55.6，结束了前期回落调整走势。同时作为市场情绪指标之一的新增投资者开户数上周也有了明显增长，扭转了一个多月来的下降趋势，创了近一个半月新高。其次，短短7天时间，3只新基金合计认购资金400亿左右，今年以来募集的主动权益基金约有500亿元。实现了2015年下半年股灾以来，基金业最大规模的募资潮。第三，融资客融资金额持续走高，最新的1月16日两融金额高达1.06万亿元，处于近2两年来的高位。不过从扰动因素看，随着指数连续上涨，市场的扰动因素的冲击力会有所增强。今年1月解禁市值5448.4亿元，较2017年12月环比大增78.9%。其中解禁最大压力恰在下周1月22日至26日，市值达2936.47亿元，占全月的比例为53.9%，对市场压力不言而喻。

综合来看，新年开门红后市场参与者的情绪持续高涨，市场环境也保持良性氛围，通过板块热点不断地轮动，指数实现持续上涨，这样的市场格局有望在春节之前继续持续。不过随着指数上涨的累积，部分板块的筹码已经出现松动，获利盘兑现较为明显，市场的结构性转化迹象出现，超跌个股出现反弹机会，市场的短调或仍将以板块间的轮动实现，前期超跌的热点题材大数据，芯片替代、4G5G等新兴产业板块中有业绩支撑、流动性较好的龙头品种仍可重点关注。

(作者为中天证券经纪部业务总监)