百股跌停再现。主要集中在绩差股、问题股及业绩增幅低于预期个股。说明目前资金对上市公司业绩极为敏感，一旦业绩亏损或预增低于预期，资金即蜂拥出逃。市场短期出现部分恐慌情绪。但我们认为业绩为王的趋势并没有改变，市场只是用绩差股大面积跌停、绩优股持续上涨进一步诠释这种趋势和导向。但市场情绪或难在短期得以改善。

周三，沪指早盘下跌探底后，逐渐反弹，但午后开盘则再度回落，尾盘在银行股的带动下，再度逐步走高使得跌幅缩小。创业板指低开后，便一路缓慢单边下跌，期间无丝毫反弹。从盘面上看，有三点现象值得关注：

一、百股跌停再现。140多只个股跌停，这是2017年11月17日后百股跌停再次出现，较为罕见。跌停个股主要集中在绩差股、问题股及业绩增幅低于预期个股。说明目前资金对上市公司业绩极为敏感，一旦业绩亏损或预增低于预期，资金即蜂拥出逃。

二、消费白马超跌反弹。以贵州茅台、格力电器为代表的消费白马再次上涨，带动消费白马板块整体反弹。说明消费白马板块短期持续调整，释放了部分获利盘压力，资金再次介入消费白马板块制造超跌反弹机会。

三、金融板块分化。以银行、保险表现较为强劲，证券板块整体调整。南京银行大涨4.62%再创历史新高，权重保险整体上涨。说明作为本轮行情主线之一的金融板块资金介入较深，在绩差股批量跌停的情况下，资金在业绩暴增的保险股及业绩稳定的银行股中继续“抱团取暖”

综上，指数持续快速调整，绩差股整体跌停，市场短期出现部分恐慌情绪。但我们认为业绩为王的趋势并没有改变，市场只是用绩差股大面积跌停、绩优股持续上涨进一步诠释这种趋势和导向。投资者在严控仓位的前提下，低吸业绩持续增长、阶段涨幅较少且流动性良好的蓝筹白马是目前比较不错的策略。

消息面上，市场利空消息集中释放令市场出现短期恐慌情绪。一方面，隔夜A股爆出多个上市公司连环炸的业绩地雷后，很多业绩不佳个股都受到牵连影响，纷纷遭遇主力抛售，造成集中性的踩踏，引发市场短期恐慌情绪;另一方面，当日公布的中国1月官方制造业PMI不及预期，经济开局缓慢下行态势渐显。在以业绩为上涨主导逻辑的市场环境下，来自于对上市公司业绩重大影响的利空因素集中释放，显然令市场无法接受。但持续下跌下两融资金仍保持高位，北向资金也没有明显流出，说明市场主力仍是抱团取暖，在这样的情况下造成部分个股流动性的缺失，在极端情绪下容易出现集体踩踏。不过，从中长期看，国内经济极具韧性，2018年在消费稳健、进出口修复和基建托底的预期下，全年经济下行压力不大。同时种种迹象显示，全球经济基本面向好的趋势正在确立，主要经济体的长端国债利率都在快速上升，并且收益率曲线陡峭化，以油、铜为代表的工业品价格持续上涨。全球经济复苏将有助于推动国内的经济企稳。此外，1月31日在岸人民币兑美元升破6.29关口，续创2015年8月11日以来新高。在当前风险偏好提升、人民币升值、资金流出美元资产、中国经济企稳、金融风险得到管控等诸多因素下，市场支持人民币资产重估的判断。而在人民币资产重估过程中，权益及商品类资产表现也值得期待。短期的恐慌情绪或正在制造市场的中期的结构性机会。

综合来看，指数持续快速调整，绩差股整体跌停，市场短期出现部分恐慌情绪。但在人民币资产重估的预期下，市场主力以抱团取暖的方式应对市场调整，并因此造成了部分个股的流动性危机。短期的恐慌情绪令市场资金试图在流动性、低估值、业绩稳定等方面寻找安全的边际，这将加剧个股的流动性危机，市场存在错杀机会。当然随着春节假期的临近，结合前期获利盘兑现、限售股集中解禁的叠加效应，市场情绪或难在短期得以改善。投资者若无价值投资理念，不必左侧交易，节前还是以观望为主。

(作者为中天证券经纪部业务总监)