自2440点见底回升以来，大盘一路高歌猛进，上证50指数已经连续四天站上250天牛熊分界线，中国蓝筹股率先确认牛市!

2440点成为中国股市第五个历史大底也已经基本确认，2440点成为中国股市第五轮牛市的起点也基本确认。

我们认为，以下这10个原因促使蓝筹股率先迈入牛市。

1

美联储加息预期降温导致全球股市回暖

2019年，美联储开始关注经济下行压力，继续加息预期缓和;此外，2月7日印度央行降息25个基点，澳洲央行下调经济增长预期，欧洲央行行长表示，如果经济增长形势恶化，欧洲央行将重启购债。

多国央行表露出宽松货币的政策趋势，进而有望改善全球资本市场货币紧缩预期。全球股市因此出现上涨表现，其中道琼斯指数年内上涨11.26%，纳斯达克指数年内上涨12.87%，日经指数年内上涨7.24%，富时100指数年内上涨6.62%。

2

贸易谈判进展顺利形成了良好的市场预期

中美贸易谈判积极有序的开展，双方都对达成最终贸易协定抱有乐观的态度，股票市场对贸易谈判形成良好预期。

3

积极的财政政策和稳健货币政策渐渐发挥作用，推动经济稳定

一月，社会融资规模达到4.64万亿，其中人民币贷款3.57万亿。社融数据大幅超预期，资金价格下跌明显，十年国债到期收益率下降至3.06%，流动性相对充裕。

1月，国家发改委批复了3000亿元铁路建设债券;财政部也在1月提前下达了2019年地方政府新增一般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元。

超过1.5万亿资金规模推动国内基础设施建设。2019年开始实施个人所得税抵扣政策，此外，还将对中小企业还将推出更大规模、更具实质性和普惠性的减税降负举措。

国内宏观经济缓中趋稳概率增加，上市公司业绩有望不久止跌回升。

▲图—：新增人民币中长期贷款大幅增长

4

估值水平与前四个底部估值水平相当

沪指325点、998点、1664点、1849点和2440点的市盈率分别为11.45倍、14.37倍、13.11倍、10.86倍和12.25倍。而上证50指数在沪指近四个底部附近的市盈率分别是11.40倍、12.72倍、7.76倍和8.33倍。

沪指2440点附近，上证50的PE只有8.3倍，大幅低于美股，具备全球竞争力，其他众多指数经过70%的跌幅，泡沫已经大幅减少。

5

外资入市速度大增

年初至今通过深沪港通渠道流入A股已经超过1000亿，至今为止已经超过7000亿。

从已入市的外资投资情况来看，外资在行业配置布局上相对集中，食品饮料、家电、银行、非银金融、医药生物前五大行业配置市值占比合计为57.79%;在具体品种选择方面，外资更偏好行业龙头股。

6

保险基金、公募基金、私募基金、养老金、社保基金加仓明显

截至2018年底，累计已有17个省区市委托社保基金投资基本养老保险基金8580亿元，已经到账的资金达到6050亿元。银保监近期表示鼓励保险公司使用长久期账户资金，增持优质上市公司股票和债券。

2018年，证监会批复的养老目标基金合计达到40只，这些产品有望在2019年上半年完成募集发行工作。部分私募基金加快新产品发行。

7

积极的股市政策推动市场

监管层拟取消融资融券业务 “平仓线”不得低于130%的统一限制，拟放宽券商权益投资的风控指标，从政策面引导市场做多的信心。

中农工建交五大银行已经获批建立银行理财子公司，扩大机构投资者队伍，有望为金融市场带来更多增量资金。

8

产业资本反向交易作用巨大，上市公司回购，大股东增持，员工持股方兴未艾

大小非股东入市增持意愿增强，一月份增持市值增加至190亿元，超过减持市值。上市公司回购规模大幅增加，2018年，沪深两市479家上市公司通过二级市场开展股票回购所动用的资金达到626.87亿元，其中相当部分回购股票用于股权激励和员工持股。

9

股票质押风险缓解，市场环境显著改善

截止2月21日，根据中登公司数据，质押股数占总股本比例下降至9.71%，股价进入平仓区间的公司数量下降近两成。

随着大盘回升，以及违约合约展期安排、因解决合约违约而新增的交易做出放宽规定，以及各地纾困资金入市，股票质押风险得到一定缓解。

▲图二：触及股权质押平仓市值减少

10

个人投资者情绪回暖

通过指数基金和直接入市迹象明显。而且，随着行情的展开，新开户数也有明显的增加。不仅外资机构抄走了大底，在华工作的外资个人也允许入市了。