前两周股市探底反弹，主要是与科创板的开锣有关，科创板开锣之前部分投资者抽离资金备战科创板，上证指数呈现探底走势;科创板开锣之后，发现与预期有差距，于是资金回流主板，上证指数呈现反弹局面。虽然本周上证指数震荡反弹，但交易量呈递减态势，预期反弹持续的能力有限，在市场缺乏增量资金助推的情况下，未来两周市场难以构成趋势性行情，仍然处于震荡局面的可能性较大。

从基本面看，全球性的降息周期已经开始，并且正在蔓延，虽然国内的降息几乎没有空间，但是一些定向的手段还是不断的运用的。从逆回购利率等数据我们可以明显地看出，市场中机构并不缺少资金，但是由于白马股的估值较高，题材股价格也不低，市场缺少的是信心而不是资金，因此可以认为中短期内市场的下档支撑是比较强劲的，至于有多大的上行空间，还要看怎么样足够的增量资金支持。

从市场层面看，有史以来A股在爆炒蓝筹股之后往往是突然变得缺少股票可买，因为炒作蓝筹股必然要强调价值投资，而蓝筹股的价值是很容易计算的，一旦蓝筹股被高估之后，进一步向上的空间就有限了。同时，炒作蓝筹股的时候必然排斥题材股，即便是题材股有了较大的调整幅度，也不容易吸引资金关注，但是自科创板开锣之后，由于对科创板的追捧，提升了短线投机者对风险的承受心理，为一些题材股的反弹创造了条件，短线投机复燃，所以虽然我们并不认为中短期内上证指数会有趋势性行情，但是不排除个股会有惊人的表现。

从技术面看，上证指数2890点至2960点仍然有一定的约束力，从技术面上可以把上证指数2960点一线看作是强弱的分水岭，如果上证指数近期能够有效突破2960点一带，震荡的区域可以上移一个箱体，如果不能，则仍然在箱体内震荡。3048点以来完整的5小浪触底2879点，之后出现一组ABC形态的反弹的可能性很大，只要短期内不出现下破2885点的行情，上证指数就有尝试性震荡盘升的机会。

综上所述，7月8日以来，上证指数构筑了多半个头肩底形态，以7月15日2886点附近为左肩，2955点附近为颈线，7月22日的2879点附近为头部，之后连续4天的反弹回抽颈线，非常清晰。如果能够突破颈线，则行情可以看高一线，如果不能突破颈线，对应左肩的位置还有一定程度的技术性支撑，所以，短期内仍然预期平衡市震荡局面为主。

操作方面，短线操作重点关注50ETF，以及秋冬季节有利的板块和个股。耐心等待合理的时机，否则就放弃。

(作者为中投证券高级投资顾问)