本报讯(记者 刘扬) 降准后央行缩量续作MLF。昨日，央行公告称，开展中期借贷便利(MLF)操作2000亿元，1年期MLF的中标利率为3.3%，与上期持平，同时不开展逆回购操作。

根据Wind统计，由于昨日有2650亿元MLF和800亿元逆回购到期，因此当日实现全口径资金净回笼1450亿元。

值得一提的是，在2019年9月7日MLF到期、降息预期落空之后，市场对MLF降息预期强烈，9月16日8月经济数据全面弱于市场预期，市场对MLF降息预期更是达到顶峰。那么，为何MLF利率选择了继续持平?

“虽然8月经济数据不及预期，但本次MLF续作利率仍然持平，彰显了政府坚持结构性改革的决心与定力。正如不将房地产作为短期刺激经济的手段一样，政府也不会通过扩大无效投资规模来稳增长，进而损害中长期经济增长潜力。”民生证券宏观团队首席分析师解运亮昨日分析认为。

解运亮进一步分析，中国的逆周期调控需要积极财政政策发力，在公共财政收入和土地出让收入增速较低的情况下，专项债是重要的资金来源。国务院常务会议明确提出，今年限额内地方政府专项债要确保9月底前发行完毕，而全面降准可以为专项债发行提供长期流动性，叠加9月中旬税期，MLF续作维持流动性合理充裕，既有利于保障专项债顺利发行，也不改货币政策稳健基调。

随着MLF利率的不变，降息预期出现落空。“此次MLF利率不变，极大概率标志着7月以来的降息预期彻底落空。展望未来，是否会出现降息，主要看中美贸易冲突是否重新升级、通胀是否趋势性下行、经济是否显著破位下行，我们目前还看不到这种可能。”华尔街见闻研究院院长兼首席经济学家邓海清判断认为，此次9月17日MLF到期，几乎是最后一个MLF利率下调时间窗口，下一次MLF到期要到11月5日。

同时，邓海清进一步表示，中国无风险利率水平已经下降很多，继续向下空间非常有限。此外，降息容易导致房地产泡沫，与当前调控房地产思路相悖。经济下行容忍度提高，若宽财政、宽信用、稳外贸足以稳定经济，则不需要降息强刺激，转型攻坚需政策定力护航。“货币政策的重心应当放在无风险利率向实体经济的传导、货币市场利率向信贷市场利率的传导，降低实体经济融资成本，包括降低LPR利率在MLF上的加点(MLF利率不变，LPR利率下降)、降低贷款利率在LPR上的加点等。”

需要注意的是，考虑到LPR报价与MLF利率挂钩，目前市场对20日LPR利率是否会下调亦产生分歧。多数观点认为，由于降准流动性充裕，LPR利率下调概率仍存，再加上货币政策传导机制仍有不畅之处，实体经济部门贷款利率下降幅度有限，因此也需引导LPR利率下行。但也有观点表示，由于银行负债端仍然以存款为主，存款端若不实现市场化定价，则贷款端的利率在短期内难以出现明显的下滑，预计9月20日的LPR报价下调幅度可能相对有限。

由于美联储将在9月19日凌晨将公布9月的议息决议，因此，有声音认为央行或会在美联储降息落地后再操作。