“AI教育第一股”英语流利说于2月27日发布了首份上市年报，在营收和用户双双增长的同时，净亏损持续扩大。

据财报，流利说2018年净营收为人民币6.372亿元，同比增长284.9%;净亏损为人民币4.881亿元，同比下降101%，这相当于2018年每天营收175万的同时仍然填不上亏损，每日净亏达96万元。

流利说主打AI教育，虽然前景广阔，但从目前的情况来看，比起流利说目前产品在AI不断投入却产出寥寥，财务上增收不增利的状况才是最为严重的。

营收用户双增 净亏损持续扩大达5亿

据流利说首份上市年报，其营收和用户都实现了高增长，但净亏损却在不断扩大，2018年全年净亏损比2017年全年要翻了一番。

2018年营收为6.372亿元，同比增长285%;第四季度净营收为2.245亿元，同比增长195%。

其2018年全年净亏损为4.881亿元，同比下降101%;第四季度净亏损为1.634亿元，同比下降47%。

图|流利说近3年财务摘要，来源：Wind

同时，流利说的用户数量也实现了增长，2018年全年新增4900万人，同比增加19%;累计注册用户数达1.1亿人，同比增加80%。付费用户在2018年四季度数据为增加约100万人。但总体人数增长与此前的新增人数相比，流利说的用户增长速度已经有所放缓，未来用户数增加或将面临瓶颈。

对于用户增长，流利说创始人、董事长兼CEO王翌表示：“作为人工智能驱动的英语学习市场的先行者，我们正受益于中国日益显著的教育升级趋势。我们很高兴地看到，我们先进的平台所提供的互动性、定制化的课程和服务吸引到了更广泛的用户群体。2018年，我们的总注册用户数和付费用户数分别增长了约80.5%和201.1%。”

虽然从增长数字来看，营收和用户人数双增的流利说在去年看起来表现不错，但实际情况却没有那么乐观，用户人数增速放缓，增收不增利，亏损继续扩大。而造成亏损的主要原因还是其在营销和研发投入上不断增加的支出导致的。

营销及AI研发投入成最大支出

据流利说财报，2018年全年运营花销总额为9.260亿元，同比增加了160.1%。其中，2018年全年的市场营销以及销售开支总额为7.054亿元，较2017年全年2.831亿元同比增加149.2%。

2018年第四季度，流利说总运营花销为3.125亿元，同比增长88.8%。其中，销售和市场营销总费用为2.417亿元，同比增长了77.5%。这部分支出主要是品牌和营销的费用，以及销售和营销人员，包括公司的在线学习顾问的工资和福利。

对于营销花费，流利说首席财务官余滨表示：“我们正在努力优化营销投资回报，公司在获得收入高速增长的同时，销售和市场营销费用占净收入的百分比也从2017年的171.0%下降到2018年的110.7%。”

在研发费用方面，2018年全年的研发费用为人民币1.552亿元，较2017年全年的人民币0.532亿元增加191.9%，这主要是由于研发的薪酬和福利增加，研发费用占净收入的百分比在2018年全年下降至24.3%，而2017年全年为32.1%。

流利说在营销费用和研发费用上的大量投入是造成其亏损的主要原因，这也是目前大部分在线教育企业面临的相同的困境。不营销就难提高营收和用户增长，营销了却又越亏越多。同时流利说又主打AI概念，鉴于目前其产品AI程度还有待提高，未来研发支出想必只能越来越多。

对于流利说的AI技术，流利说董事长兼CEO王翌表示在新的一年，流利说将继续推进流利说专有的AI技术，继续提供创新和差异化的产品，创造卓越的个性化学习体验，目前流利说处于人工智能教育3.0的早期阶段，但将继续致力于此。

AI教育还能走多远?

流利说的产品的一大模式是“Freemium”(免费增值模式)，即先通过免费产品吸引用户，再将其转化为付费用户。同时流利说还有一产品模式为定制类的499元/180天专属学习计划，如果付费用户能够在180天内达到学习要求，则可返还全部学费。

这种免费+返还学费的模式，一定程度上确实帮助了流利说打开市场和积累用户，但是却不是早日实现营收的好办法。

此前流利说的产品主打的是成人市场和AI技术，但成人市场的英语教育并不好做，大部分在线英语教育企业都转向了K12教育。目前流利说已经开始更有“赚头”的少儿市场，并且推出了真人教师产品。

流利说在2018年年底推出了“少儿流利说”这一付费产品，主打3-8岁年龄段的孩子，全年售价为998元。

在真人教师产品方面，据流利说首席财务官余滨在电话会上介绍，其在2018年第四季度推出了VIP服务，收费为一年2999元人民币，由真人老师来帮助学生学习英语，“我们在销售商品的成本中录入了真人老师的成本，包括工资和福利，这就导致了毛利率的降低”。

从流利说目前的财务状况来看，营收即使翻倍，但其亏损也扩大了一倍，持续不断的营销和研发投入，以及渐渐开始涉及不那么AI的业务。AI教育的前景是一片大好，但目前的当务之急还是早日实现盈利。