一季度子行业净利分化——

农林牧渔公司超半数业绩下滑

随着年报、季报的陆续披露，各大行业的上市公司业绩单也逐渐清晰。截至周一，农林牧渔业已有43家公司披露今年一季报业绩预告，其中仅20家业绩实现正增长，53.49%的公司今年一季度业绩出现下滑。机构认为，农林牧渔行业各子行业业绩分化不一，景气度波动是净利变化的主因。

子行业的业绩分化显著

一季报预告显示，43家农林牧渔业的上市公司披露前三个月业绩预告，其中23家公司净利润同比下滑，占已披露一季报业绩公司比例的53.49%。而今年一季度业绩正增长靠前的公司有益生股份、民和股份、广东甘化、*ST康达、朗源股份、圣农发展、仙坛股份、丰乐种业、量子生物、*ST东凌、西部牧业，业绩增长幅度为3107.97%、2594.77%、1852.00%、1192.50%、778.65%、451.31%、409.36%、158.60%、140.00%、120.60%、116.78%。

“生猪养殖上市公司1-2月份盈利情况不佳是业绩同比大幅下滑的主要原因，但3月份销售均价明显上涨，猪价上涨通道已开启;行业去产能持续加速，农业农村部考察反馈生猪养殖产能大幅下滑，2019年下半年至2020年供需缺口将支持未来猪价持续上涨，继续看好生猪养殖行业。标的方面继续推荐温氏股份、牧原股份、天邦股份、正邦科技，并关注其他涉及生猪养殖的标的公司。”申万宏源分析师赵金厚认为。

相比之下，2019年一季度禽养殖行业净利预计同比上升794.8%，白羽肉鸡仍是2019年农林牧渔中高景气且高确定性盈利兑现的子行业。

“苗价维持高位，毛鸡价格快速上涨，进一步支撑苗价。短期月度引种偏高以及法国复关预期压制板块估值。但禽养殖行业今年利润基本已经锁定，且板块估值便宜。明年供给增多，但受猪肉短缺影响，我们对于苗价和毛鸡价格判断仍有可能维持高景气。短期的波动更多源自情绪上的担心。”光大证券分析师刘晓波建议，继续关注弹性品种尤其是上半年价格同环比大幅增长的苗种公司民和股份及益生股份。看好业绩稳健增长及后续发力的圣农发展及仙坛股份，随着一季度业绩公布以及后续鸡肉价格重新上涨，行业将迎来新的机会。

白羽肉鸡景气高且业绩确定

个股方面，圣农发展是国内白鸡养殖行业龙头，禽链高度景气，公司养殖业务盈利弹性大，食品板块体量快速增长。同时，受到公司成本与费用得到有效管控，公司整体效益显著提升。受此影响，2018年公司实现营业收入115.47亿元，实现净利润15.05亿元。公司预计2019年一季度归母净利润6.4亿元至7亿元，同比大幅上升404.06%至451.31%。

益生股份是国内唯一拥有曾祖代白羽肉种鸡的企业，2018年父母代肉种鸡雏鸡外销约750万套，销售单价同比增长23.94%至30元/羽;商品代鸡苗销售3亿羽，均价较上年度增加138.41%至3.5元/羽左右。2019年一季度，公司预计实现父母代种鸡外销90万套，商品代鸡苗6800多万只，公司鸡苗销量呈现季度增多趋势，预计2019年可实现父母代、商品代鸡苗销量分别为750万套、3.1亿羽。对此，财富证券认为鸡苗供给短缺以及下游需求提升带动的鸡苗价格高位震荡，将为益生股份贡献较大业绩弹性。

针对二级市场的情况，太平洋证券分析师周莎认为，“2019年2月至3月的单月引种量超过10万套的利空导致的白羽鸡股票暴跌……股价和基本面的背离不会很久，这样的买入机会更为难得。”

“根据鸡病专业网数据，2019年一季度商品代鸡苗平均价为7.47元/羽。”申万宏源认为高价鸡苗将向毛鸡、冻品传导，未来全产业链综合产品价格将上涨并维持高位。此外，非洲猪瘟疫情下，部分猪肉供给缺口或将由白羽肉鸡补充，将推升鸡肉价格。全产业链高产品价格是2019年一季度白羽肉鸡行业上市公司高盈利的基础和重要保障。2019年白羽肉鸡全行业景气高且较为确定，重点关注益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份和禾丰牧业。

记者 张曌