科创板IPO今日迎首批“赶考者”

付立春：过会率或为百分百

全国高考前夕，第一次科创板上市委审议会议也将于6月5日召开。首批3家上会企业(微芯生物、安集科技、天准科技)今日将走上科创板考场，争夺首家科创板上市公司的殊荣。经济学者、东北证券研究总监付立春周二接受大众证券报记者采访时表示，三家企业上会的通过率应该是100%。此外，科创板上市节奏会加快。对于科创板上会企业的影子股，付立春提醒投资者，要理性对待。

3家企业科创板IPO“首秀”

上交所分别于5月27日、5月30日和6月3日发布了3批科创板上市委审议会议公告，三批上会企业合计9家。截至周二，科创板申报企业已经达到了117家，4家企业(九号机器人、联瑞新材、利元亨、科前生物)审核“中止”，已问询企业数量达到了94家。

从6月5日开始，科创板正式开启了审核大门，微芯生物、安集科技、天准科技等3家企业首批上会。

其中，微芯生物是一家旨在为患者提供原创新分子实体药物的国家高新技术企业，公司2016年到2018年的主营业务收入分别为0.85亿元、1.11亿元、1.48亿元，年均复合增长率为31.45%。

天准科技是一家以机器视觉为核心技术的企业，公司2016、2017、2018年实现营业收入分别为1.81亿元、3.19亿元、5.08亿元，年均复合增长率67.5%。2016、2017、2018年，实现净利润0.31亿元、0.52亿元、0.94亿元，年均复合增长率73.21%。

安集电子主营业务为关键半导体材料的研发和产业化。2016-2018年公司分别实现营业收入1.97亿元、2.32亿元、2.48亿元;2016-2018年公司综合毛利水平分别为55.61%、55.58%和51.10%。

首批上会企业通过率或100%

付立春周二对记者表示，首批三家企业上会的通过率应该是100%，然后应该都能顺利地进入到注册这个环节，而且注册的进程比法定的程序可能会更快、更有效率，应该这三家企业都能完成注册，拿到科创板上市的批文。另外，第二批、第三批上会企业的过会率应该也会非常高，不出意外的话都应该是100%。因为之前从整个的保荐机构的把关、还有从上交所的受理，特别是问询的过程来看非常严格。经过上交所一轮一轮的问询，企业回答还是比较迅速、高效，而且比较令人满意，上会企业的规范性、质量、科创定位都没什么问题，或者是问题很小，所以最后审核阶段的上市，通过率应该很高。另外，与A股IPO情况做一下对比，现在这几周A股IPO的通过率都是100%，那么科创板注册制通过率100%很正常。

“但是，为了防止过度地大涨、爆炒局面，三家企业是否能很快地询价、定价、上市，还是有一定的不确定性。因为考虑到最快的进程，过会企业6月28日就可以上市，但是由于三家企业资金太少，如果过多的市场资金只迎接这少量的三家企业，无论是它的发行也好，还是二级市场的交易也好，可能会引起过度地大涨、爆炒局面，我觉得这是主要的考虑因素。”所以付立春认为前几批几个已经过会的企业集中上市这种安排是可能的。

科创板上市节奏会否加快?付立春表示，“我觉得会，一批一批的企业进入到上市委和最后的注册阶段，没有排队的企业，不存在排队的说法，这是注册制的精髓，企业只要符合条件就可以受理。”

理性对待影子股行情

第一、第二、第三批上会企业共9家，涉及A股影子股共有23只。其中，第一批上会企业的影子股为搜于特、江苏国信、华立股份、张江高科、中兴通讯、兆易创新、新易盛、小商品城、东吴证券、誉衡药业等。

从股价走势来看，23影子股普遍今年以来平均涨幅超三成。宏达股份、誉衡药业等个股今年以来股价上涨超50%，华西股份、康缘药业、张江高科等个股年内涨幅超过30%。

对此，付立春表示，科创板企业在A股的相关影子股涨了三成，其实算低的了，并没有因为是影子股而暴涨，这也是市场相对回归理性的一个状态。对于科创板的影子股，投资者要保持一个理性的状态，毕竟科创板的推进、进程还没有完全落地，相关的投资收益并没有完全确认，包括所谓的影子股参与科创板的程度、投资收益到底能兑现多少、投资的期限等等，其实都存在着一些不确定性。这些影子股很多是在概念阶段，它的涨幅和它真正能在投资当中获得的相对理性预期的收益之间，不一定完全匹配。其实有一些非理性的层面在里面，可能一是涨幅需要分化;二是它真正投资的企业，投资收益兑现的时候，可能出现价值回归的情况。

“总体来说，还是要理性看待科创板的影子股，要用理性去判断上述的这些因素，综合地去看它的收益兑现的程度，是不是和股价完全匹配、特别是和它的股价涨幅是否适合。换句话说，我个人其实比较反对爆炒科创板和科创板影子股，要理性对待。”付立春表示。

记者 宗风岚