在短期理财债基和保本基金即将“退出江湖”之际，基金公司正通过创新产品来保住市场份额。眼下，摊余成本法定开债基承担起了这一重任。

5月21日，南方恒庆一年定期开放债券基金宣告成立，这是资管新规后，业内成立的首只以摊余成本法估值的债券基金。事实上，多家基金公司也已在筹备相关产品的发行，希望可以从中分得一杯羹。

基金公司忙布局

5月24日，万家民安增利12个月定期开放债券基金发布基金合同，宣布从5月27日开始募集。这是继南方恒庆之后，发行的另一只采用摊余成本法的债券基金。据悉，农银汇理基金今年上报的丰泽三年定期开放债券基金也已拿到批文，将于近日发行。

沪上一位基金公司产品部负责人表示，公司去年也向监管部门上报了摊余成本法债券基金，目前已经获得一次反馈。“近几年公募基金行业创新并不多，所以当出现创新产品时，大家都希望能够参与，早点站上赛道，获取先发优势。”

日前，南方恒庆首募规模超60亿元的消息备受市场瞩目，部分基金公司也感受到了这股热度，并开始加速布局。沪上一位银行系基金公司营销总监透露，产品部刚上报了一只摊余成本法定开债基，目前在与一些机构客户沟通。

值得注意的是，低费率是目前已经发行的摊余成本法定开债基的一大特色。基金合同显示，南方恒庆、万家民安增利两只基金的管理费率均为0.15%，托管费率为0.05%。

农银汇理基金表示，农银丰泽将采用与南方恒庆类似的策略，费率设置都比较低，以便最大限度地降低投资者的投资成本。

在天天基金研究部负责人冯鹏飞看来，南方恒庆的费率在当前市场中已处于较低水平。一方面，基金公司通过降低费率可以提高收益水平;另一方面，也有利于做大产品规模。他认为，这种低费率的趋势基本已经确定。

瞄准机构客户

沪上一位基金研究员表示，主要有两股力量成为摊余成本法定开债基发展的“助推器”。力量之一，是短期理财产品的转型需求;力量之二，是机构客户的投资需求。

他进一步解释，机构较为愿意配置摊余成本法定开债基，主要因为这类基金可以持有到期，且收益比较稳定，同时起到分红避税的作用。

机构对这类基金的喜爱早有体现。上海证券基金评价研究中心统计发现，在市场内已成立的466只定期开放型债券基金(以主代码计，剔除短期理财债券型基金)中共有4只采用摊余成本法估值，分别是广发理财年年红、工银瑞信泰享三年、富国两年期理财A、南方恒庆。

南方恒庆并未公布机构持有比例，其余3只基金的机构占比均在99%以上。

一位银行系基金公司产品总监表示，公司即将发行一只摊余成本法定开债基，保险、银行自营、银行资管、财务公司等都是公司的潜在客户。

此外，对于采取摊余成本法估值的基金而言，建仓时机十分重要。因为该类基金采用买入并持有到期策略，收益来源于票息，如果建仓时市场利率水平较低，买入的债券到期收益率也会很低。对此，南方基金表示，可以设置休眠条款，让基金暂停运作，待市场合适时再重新启动运作。

上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千强调，摊余成本法作为一种估值方式，使得投资者忽视短期个券价格波动风险和信用风险，这些风险如果通过不加限制的期限错配无限后延并累加，很容易形成不受控制的巨大系统性风险隐患，因此，使用摊余成本法对基金进行估值时，必须考虑基金实际持券和基金份额流动性之间的期限匹配问题。