李泓灏专栏

指数强势反弹，人气开始逐步恢复，但增量资金进场的迹象并不十分明显，说明在近期外部因素持续扰动市场的情况下，整体观望情绪较为明显。后续反弹力度和高度期望值不宜过高。谨慎的投资者在目前阶段仍需严控仓位，耐心等待市场真正企稳。

周三，三大股指集体反弹，沪指重返2900点整数关口上方，个股现普涨走势，题材股全面开花。盘面上有几点现象值得关注：

一、白酒板块领涨两市。以贵州茅台为代表的白酒板块领涨两市，泸州老窖涨停，板块指数上涨5.54%。说明在明晟指数提升纳入因子预期下，资金积极介入业绩增长明确的白酒板块积极做多。

二、前期强势板块超跌反弹。以美锦能源代表的氢能源板块，以顺灏股份代表的工业大麻板块，纷纷开始超跌反弹，板块多只个股涨停，形成了较好的板块联动及赚钱效应。说明氢能源及工业大麻作为前期主流热点板块，资金介入较深更具人气基础，在短期跌幅巨大的情况下资金积极介入尝试制造超跌反弹机会。

三、市场人气开始逐步恢复。以7连板丰乐种业、6连板双塔食品为代表的连板个股大量出现，同时涨停个股将近100家，这都是近期比较罕见现象，说明随着突发利空因素影响、指数持续大幅调整、短期做空动能释放完毕，市场人气开始逐步恢复。

四、成交量并没有有效放大。虽然市场人气逐步恢复，但成交量并没有有效放大，说明市场整体观望情绪较重，新增资金进场迹象并不十分明显。

消息面上，4月经济数据不及预期的利空消息落地，市场再次进入基本面和政策预期的再平衡期。虽然市场观望情绪进一步加重，但恐慌情绪得到抑制。同时在一些利空消息得到对冲并有所缓解的迹象下，市场也逐步回归理性。

一、美国财长姆努钦计划近期前往中国进行经贸谈判，中美经贸磋商仍在继续。

二、5月15日，央行发布消息称，当天在香港成功发行1100亿两期人民币央行票据，由于在港发行央票可以回收离岸人民币流动性，提高离岸市场利率，抬高做空人民币的成本，从而达到稳定汇率的目的。再结合近几日人民币贬值预期快速升温的市场变化看，央行此时出手发央票，稳定汇率意图明显。

三、2019年首次定向降准(分三次实施)第一阶段15日正式生效，央行定向降准时机，向市场释放护盘用意，避免市场恐慌情绪进一步发酵，目前看，全球投资者仍看好中国资本市场长期发展前景。

四、前日MSCI如期扩容，预计5月下旬北上资金将从流出转为流入，因此短期外资的流出担忧或将告一段落。

不过，在外部因素扰动降低背景下，此前短周期指数反弹属于市场交投情绪快速压缩过后的爆发，此种交易逻辑只能支撑指数短期脉冲式上涨，后续行情能否真正企稳，仍需要观察经济回落程度。昨日公布4月份经济活动数据，全部低于市场原预期，需要引起足够的警惕。

综上，市场经过持续大幅下跌，做空动能大部分得到释放，在白酒、氢能源及工业大麻等板块的带动下，指数强势反弹，人气开始逐步恢复，但增量资金进场的迹象并不十分明显，说明在近期外部因素持续扰动市场的情况下，整体观望情绪较为明显。此前提示的激进的投资者可在5月中旬参与第一次反弹的短线介入点已经出现，但后续反弹力度和高度期望值不宜过高。谨慎的投资者在目前阶段仍需严控仓位，耐心等待市场真正企稳。

(作者为中天证券经纪部业务总监)