李泓灏专栏

本轮反弹行情主线的科技股持续下跌，以及不确定性因素并未明朗，资金观望情绪持续升温。尽管从技术面看，指数连续下行后出现超跌反弹需求，但从量能上看，短期的反弹空间较为有限，整体还是建议保持半仓观望，等待市场方向性选择。

周三，沪深两市股指集体低开，顺势杀跌后在权重板块的带动下，强势反弹回升。沪指回升后在平盘线附近维持震荡走势，尾盘则稍稍进一步反弹走高。创业板指相对较弱，午后跟随主板的走势反弹回升。市场未出现强势领涨板块，成交量依旧低迷。

盘面上有几点现象值得关注：一、滞涨板块反复活跃。以银行、地产为代表的滞涨板块反复活跃，说明在全球进入量化宽松周期，地产出现边际改善预期的情况下，科技板块高位持续调整溢出的资金积极介入整体涨幅较小的银行、地产板块，“喜低厌高”的情绪较为明显。

二、科技板块尝试反弹。其中芯片板块表现较为强势，板块指数上涨1.74%，同时5G板块中的硕贝德、新易盛大幅拉升，但前期高位科技股没有出现较强的反弹走势。说明科技板块持续杀跌，短期做空动能大部分释放，部分资金尝试“以点带面”引导科技板块反弹，但市场整体观望情绪浓厚，追涨意愿不强。

三、三季报高增长品种表现强势。以金钼股份、久立特材为代表的三季报绩优品种表现强势，多只个股大幅拉升。说明在三季报高增长的刺激下，资金介入相关品种积极做多。 

四、成交量大幅萎缩。两市成交量3657亿，持续萎缩。说明市场在持续调整的过程中叠加外围市场大幅波动等因素，观望情绪较为浓厚。

消息面上，一方面，在不确定因素快速增加的影响下，市场风险偏好边际下降，观望情绪上升。首先，全球贸易形势依然不太乐观，不仅英国脱欧谈判接近破裂，而且8日IMF严厉警告，称贸易冲突已使全球经济陷入“同步放缓”，必须尽快解决。

其次，美国近日公布的一系列宏观数据整体表现不佳，引发全球股市大动荡，目前市场的变数太大，预期非常不明朗。

第三，美联储十月降息仍存疑。

另一方面，在国内政策对冲预期下，A股市场表现出较强的韧性。首先，1-8月工业企业利润总额同比下降1.7%，巩固了积极财政政策和稳健宽货币政策预期。同时在全球货币环境宽松下，国内货币政策调整空间充足。虽然政策发力的时点以及力度不确定，随着PPI连续2个月转负，流动性宽松趋势确定。其次，财政部所持两大行千亿股权转至社保基金，稳定市场情绪。社保基金近年来降低大金融持股比例，此次划转有助于其布局金融与消费板块，稳定A股核心资产表现预期。第三，9月份，综合PMI产出指数为53.1%，略高于上月0.1个百分点，显示我国企业生产运营总体平稳。订单类指数回升，表明国内需求有所回稳;生产指数、生产经营活动预期指数回升，表明企业信心有所改善，生产经营活动有所恢复。逆周期政策正在发挥作用。

综上，本轮反弹行情主线的科技股持续下跌，以及不确定性因素并未明朗，资金观望情绪持续升温。尽管从技术面看，指数连续下行后出现超跌反弹需求，但从量能上看，短期的反弹空间较为有限，整体还是建议保持半仓观望，等待市场方向性选择。机会上可关注资金有回流迹象的超跌科技股，同时重点跟踪三季报业绩预期良好的标的。

(作者为中天证券经纪部业务总监)