陈君君专栏

随着政策窗口期和三季报披露期的结束，市场的主要矛盾或将回到经济基本面的验证和宽松政策的预期上，我们倾向于认为市场或继续震荡盘整走势以消化高位股的风险，之后或迎来企稳反弹。

本周市场在周初反弹后即展开连续回调，成交量能也逐渐式微，沪指领先回调跌破多条均线，创业板指略显韧性跌幅较小，整体看市场仍处于弱势震荡区间。大盘持续回落主要归因于近期高位白马股业绩爆雷出现闪崩跌停走势，而业绩略好于预期的个股也上冲乏力，未能有效支撑指数，科创板表现也差强人意。

从行业板块来看，多数板块出现回调，其中房地产板块跌幅居前， 尽管9月地产竣工数据有所回暖，投资和销售数据也表现一定的韧性，但在近期行业走冷的环境下，资金选择离场观望;纺织服装板块跌幅也相对较大，主要是部分白马股业绩大幅低于预期造成市场抛售所致;周期板块依然承压，传统周期行业业绩改善步履维艰。在市场相对弱势的环境中，消费股依然撑起一片天，家电、食品饮料、医药和餐饮旅游板块涨幅居前。农林牧渔板块在连续大涨后也迎来阶段调整。题材表现方面，在经历了周一区块链板块的井喷式涨停后，市场迅速回归冷寂，整体缺乏主线，热点持续性不够。

从市场走势来看，沪指均线重回空头排列，即将再次考验半年线支撑;创业板指略为强势，指数仍位于10日均线上方，且均线多头排列未变。短线市场情绪不断走低，主要和缺乏增量催化剂、三季报业绩不及预期和市场结构性矛盾有关。在前期的政策利好释放结束后增量利好的力度难以持续提振市场信心，区块链题材经过周末发酵到周一百股涨停，市场久违的做多热情得到释放，但这不足以改变增量资金对当前市场的谨慎情绪。市场结构性的矛盾在于经过三季报验证后业绩高增的核心标的愈加稀缺，但位置也处于相对高位，而其他业绩相对平稳的个股不受市场待见持续回调，资金无从下手也就导致了市场整体的疲弱。

后市来看，短期市场已释放较多风险，但缺乏足够的利好来扭转市场预期，随着重磅会议的落地，政策层面有望更为清晰，或有望抬升市场的偏好。从美联储降息后市场疲弱走势来看，市场关注的焦点仍为国内政策方向，而猪肉涨价引起的通胀预期和央行近期公开操作的中性引发了市场对国内宽松落空的担忧，这也导致了近期国债收益率的上行。因此，随着政策窗口期和三季报披露期的结束，市场的主要矛盾或将回到经济基本面的验证和宽松政策的预期上，我们倾向于认为市场或继续震荡盘整走势以消化高位股的风险，之后或迎来企稳反弹。

(作者为南京证券研究所副所长)